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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：受益于本周初相關(guān)投資方案刺激，國(guó)內(nèi)商品呈現(xiàn)出集體上漲的姿態(tài)，其中煤焦鋼雖延續(xù)漲勢(shì)，但漲幅卻明顯弱于其他品種。從走勢(shì)形態(tài)上看，煤焦鋼上行承壓，沖高回落的調(diào)整姿態(tài)延續(xù)至周二，并在周三尾盤(pán)集體重挫跌停。筆者認(rèn)為受制于舊模式束縛與前期漲幅過(guò)大因素，價(jià)格泡沫成分過(guò)多將開(kāi)啟煤焦鋼轉(zhuǎn)入回調(diào)走勢(shì)。

 

本輪煤焦鋼期貨品種聯(lián)袂上漲的背后推力主要是國(guó)內(nèi)投資政策風(fēng)向再度轉(zhuǎn)暖。在此背景下，國(guó)內(nèi)多數(shù)鋼廠上調(diào)粗鋼出廠價(jià)似乎變得底氣十足，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存降幅也顯示擴(kuò)大。截至8月中旬，寶鋼、武鋼等鋼廠相繼上調(diào)9月鋼材出廠價(jià)，隨后鞍鋼、沙鋼、永鋼和中天等大型鋼企也全面提價(jià)，平均幅度在30元/噸左右。大規(guī)模投資預(yù)期帶來(lái)的終端需求復(fù)蘇行情由下而上推動(dòng)鋼焦煤價(jià)格相繼上行。與此同時(shí)，在庫(kù)存方面，截至8月下旬，經(jīng)歷了連續(xù)23周下滑的全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存量已經(jīng)較去年同期下降了18.30萬(wàn)噸，同比降幅為2.86%，不過(guò)降幅收窄跡象較為明顯。

 

在具備價(jià)格穩(wěn)中上漲以及庫(kù)存穩(wěn)中趨降的雙重優(yōu)勢(shì)以后，鋼企開(kāi)工率再度回升，粗鋼產(chǎn)量告別回落趨勢(shì)步入增長(zhǎng)周期。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的旬報(bào)數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)8月上旬，預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為214萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.7%。鋼材價(jià)格日益走高及庫(kù)存環(huán)節(jié)壓力顯示改善徹底激發(fā)了國(guó)內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)的熱情，且在金九銀十旺季需求預(yù)期煽動(dòng)下，備貨意愿升溫將進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)能擴(kuò)張力度。由于今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼企虧損幅度較重，在納入中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的86家鋼企中，上半年累計(jì)虧損的企業(yè)有35家，虧損面高達(dá)40.7%，同比擴(kuò)大3.49個(gè)百分點(diǎn)。尤其作為中國(guó)鋼鐵行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)——寶鋼股份公布的中報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)回落61.47%的巨大困頓更是令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，稍有好轉(zhuǎn)的鋼市價(jià)格能否承受住鋼企新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張的沖擊？在衡量持續(xù)反彈的鋼材價(jià)格與虧損幅度較大的鋼企現(xiàn)狀之后，其答案顯而易見(jiàn)，剛有起色的鋼價(jià)將迅速被擴(kuò)產(chǎn)潮水所淹沒(méi)，因?yàn)槿狈?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的良性基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)鏈未能擺脫產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品附加值偏弱的弊端，一味追求規(guī)模而忽略提升核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將難以推動(dòng)鋼價(jià)轉(zhuǎn)入有序、良性的上漲途徑。

 

盡管近兩個(gè)月來(lái)的煤焦鋼累計(jì)漲幅驚人，但過(guò)度透支潛在利多因素，且受制于產(chǎn)能回升壓力困擾，期價(jià)已經(jīng)日趨顯露出產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸。昨日煤焦鋼尾盤(pán)集體重挫跌停印證煤焦鋼在缺乏新模式機(jī)制下，其價(jià)格上漲基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，階段性雙頭頂部跡象顯露，或?qū)㈤_(kāi)啟回調(diào)行情。