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打印中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：下游需求低于去年同期水平、供給仍處于高位.
我們上周調(diào)研了唐山的鋼廠(chǎng),鋼廠(chǎng)普遍反應(yīng)目前下游需求基本停滯、出貨情況差于去年同期水平;而由于使用前期低價(jià)原材料庫(kù)存鋼廠(chǎng)尚有一定利潤(rùn)空間,因此鋼產(chǎn)量仍保持在高位,截至1月27日,唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率為98%。
鋼價(jià)和成本倒掛形成鋼價(jià)短期上漲預(yù)期.
受成本推動(dòng),上周鋼價(jià)小幅上漲,北京地區(qū)熱軋和螺紋鋼分別上漲60、50元/噸。由于目前鋼坯市場(chǎng)價(jià)格(約為3300元/噸)略低于鋼廠(chǎng)現(xiàn)貨生產(chǎn)成本(約為3500元/噸),我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)受成本推動(dòng)鋼價(jià)仍有小幅上漲空間。我們測(cè)算的假設(shè)6周原材料庫(kù)存的模擬熱軋/螺紋鋼/冷軋噸鋼現(xiàn)金盈利分別為211,156,35元/噸,而按現(xiàn)貨原材料價(jià)格計(jì)算鋼廠(chǎng)已處于虧損水平。
鋼價(jià)上漲預(yù)期導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存迅速堆積.
由于需求不振、銀行信貸放松以及經(jīng)銷(xiāo)商普遍預(yù)期鋼價(jià)受成本推動(dòng)將出現(xiàn)上漲行情,上周經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存繼續(xù)上漲,周環(huán)比上漲4.7%,長(zhǎng)材庫(kù)存上漲幅度高于板材。我們了解到唐山市鋼坯庫(kù)的庫(kù)存水平目前接近100萬(wàn)噸,已經(jīng)接近其歷史最高水平110萬(wàn)噸。
維持行業(yè)“中性”觀(guān)點(diǎn).
上周A股鋼鐵板塊上漲1.23%,滬深300指數(shù)上漲4.48%。由于庫(kù)存上升過(guò)快,如果春節(jié)后需求復(fù)蘇力度不足,將會(huì)給鋼價(jià)帶來(lái)一定的壓力,因此我們短期內(nèi)維持行業(yè)“中性”觀(guān)點(diǎn),相對(duì)看好受益于股票回購(gòu)以及由于剝離了虧損資產(chǎn)而明年ROE有望回升的“寶鋼股份”。
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