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　　周末證監(jiān)會(huì)力推七大利好，昨天兩市綜指雙雙以暴跌5%以上收盤。關(guān)于大盤的暴跌，市場(chǎng)普遍認(rèn)為有這樣幾個(gè)原因：一是大小非問(wèn)題困擾市場(chǎng)；二是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速放緩；三是擴(kuò)容壓力；四是通貨膨脹的壓力。這些原因?qū)Σ粚?duì)呢？肯定是對(duì)的。特別是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂是最主要的原因。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的下滑直接影響上市公司業(yè)績(jī)，導(dǎo)致投資價(jià)值的下降。

　　筆者以為，除了上述幾個(gè)因數(shù)之外，我們要特別關(guān)注最近政府的動(dòng)向，就是宏觀調(diào)控由過(guò)去單純的貨幣政策變成財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用，這就給過(guò)去單純的貨幣政策調(diào)控帶來(lái)更為復(fù)雜的影響。比如，出口退稅率的提高有利于一些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品出口，對(duì)這些行業(yè)是利好。但是目前出臺(tái)或?qū)?lái)即將出臺(tái)的一些稅收政策可能是對(duì)某些行業(yè)有重大影響的。比如前天出臺(tái)的關(guān)于提高焦炭、鐵合金等出口稅率就導(dǎo)致了煤炭、焦炭和部分有色行業(yè)股票的大跌。今天，國(guó)家能源局官員說(shuō)，奧運(yùn)會(huì)后，會(huì)根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況調(diào)整成品油的價(jià)格，這樣又會(huì)給那些與成品油有關(guān)的行業(yè)受到不同程度的影響。未來(lái)預(yù)期國(guó)家將出臺(tái)資源稅和燃油稅等稅收政策，這將直接對(duì)以資源類為生產(chǎn)為主業(yè)的上市公司帶來(lái)不利影響，增加企業(yè)生產(chǎn)成本，降低利潤(rùn)。這就是最近一段時(shí)間以來(lái)為什么煤炭、有色、鋼鐵等股票連續(xù)下跌的原因之一。兩外潛在的還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是未來(lái)電價(jià)的調(diào)整等等生產(chǎn)要數(shù)價(jià)格的理順，都對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

　　從以上分析我們可以看出，目前股市連續(xù)暴跌的根本原因或在于我國(guó)會(huì)由過(guò)去政府管制價(jià)值向市場(chǎng)化價(jià)格過(guò)度，這將是一場(chǎng)價(jià)格的革命性變化。在這種變化下，對(duì)上市公司的影響是不相同的，但對(duì)整個(gè)上市公司的利潤(rùn)影響是相同的-----那就是成本增加，利潤(rùn)下降，投資價(jià)值打折扣。

　　或許，以上原因才是股市連續(xù)暴跌的深層次原因。

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