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打印中國鐵合金網(wǎng)訊：受價(jià)格超跌、需求回暖、大廠停產(chǎn)及對美韓雙反幾大因素影響,多晶硅價(jià)格已經(jīng)從底部開始恢復(fù),料將維持一段時(shí)間;
現(xiàn)狀:近期的價(jià)格反彈是修復(fù)性行情,多晶硅價(jià)格仍然處于所有企業(yè)的成本線之下。多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格已有多月處在$15-17/kg的水平,已低于眾多企業(yè)$20/kg的現(xiàn)金生產(chǎn)成本,導(dǎo)致國內(nèi)外眾多企業(yè)停、減產(chǎn)。國內(nèi)目前除協(xié)鑫中能和大全石河子新線開工率在50%以上外,其他基本處于停產(chǎn)/半停產(chǎn)狀態(tài)。而國外REC、Wacker和Hemlock也都宣布部分減產(chǎn)或是(變相)裁員。
短期看,價(jià)格反彈將維持一段時(shí)間。此次價(jià)格反彈的主要推動(dòng)因素是供需逆轉(zhuǎn)和雙反預(yù)期。就供需而言,需求近期持續(xù)回暖,但多晶硅生產(chǎn)商在最近一段時(shí)間持續(xù)處于停產(chǎn)檢修的狀態(tài),使得短期供需出現(xiàn)缺口,而這一停產(chǎn)檢修周期通常有一到兩個(gè)月,提供了價(jià)格復(fù)蘇的窗口期。
全年看,多晶硅供需將逐漸恢復(fù)平衡,價(jià)格有望恢復(fù)到主流企業(yè)的成本線。根據(jù)我們的預(yù)測,2013年全球36.3GW的裝機(jī)量與目前的多晶硅產(chǎn)能基本匹配。
長期看,多晶硅企業(yè)的合理利潤應(yīng)該保證新進(jìn)入企業(yè)有20%~25%的ROE。預(yù)計(jì)今年價(jià)格會(huì)維持在$20/kg以上的水平,甚至不排除反彈到$25/kg的可能,而企業(yè)多晶硅成本料進(jìn)一步下降,因此多晶硅業(yè)務(wù)盈利能力今年預(yù)計(jì)會(huì)有明顯回升。我們認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定之后,多晶硅的合理利潤應(yīng)該滿足自有資金4~6年回收,由此計(jì)算的合理凈利潤在3~4萬人民幣/噸($4.76~6.35/kg)風(fēng)險(xiǎn)因素:短期風(fēng)險(xiǎn)主要是國內(nèi)對美韓多晶硅雙反的結(jié)果是否符合預(yù)期。
目前市場對此預(yù)期充分,但考慮到中日危機(jī)中拉攏韓國的政治大背景,且中國剛剛對韓面板反傾銷,這樣的大背景下是否會(huì)對韓國的多晶硅下狠手值得思考。
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