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焦炭觸底在即，何時(shí)現(xiàn)貨反彈？

      經(jīng)過3月份的持續(xù)降價(jià)，河北、山東地區(qū)多數(shù)鋼廠焦炭采購價(jià)累計(jì)降幅250元/噸，少數(shù)焦化企業(yè)有超跌300元/噸左右出貨的現(xiàn)象，不少焦企經(jīng)過下跌之后，生產(chǎn)已經(jīng)處在盈虧線附近，市場即使再有提降需求，焦化企業(yè)接受的概率也很小。從目前的市場情況看，焦炭價(jià)格已經(jīng)觸底，下一步將是等待現(xiàn)貨價(jià)格合適開始反彈。

     焦炭價(jià)格從提漲一輪到提降兩輪的過程中，受到下游鋼廠的影響較大。鋼廠在春節(jié)過后，進(jìn)行了大幅的補(bǔ)庫，市場對焦炭看漲情緒較濃，不少貿(mào)易商也在積極囤貨待漲。但是隨著鋼廠限產(chǎn)以及場內(nèi)焦炭庫存和港口焦炭庫存的累積，焦炭價(jià)格開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。在3月份的時(shí)候，高爐檢修直接削減了焦炭的需求量，導(dǎo)致了鋼廠開始紛紛提降焦炭采購價(jià)格，而焦化廠則因?yàn)樽陨砩a(chǎn)開工良好，場內(nèi)焦炭庫存需要消化，因此對鋼廠的提降采取了接受態(tài)度。

      截止目前焦炭價(jià)格累計(jì)降幅達(dá)到250元/噸，底部企穩(wěn)跡象逐漸明顯。受“金三銀四”鋼材需求回暖影響，市場上鋼材的成交量逐漸放大，對原材料的需求也將迎來釋放期。特別是在本周進(jìn)入4月份開始，官方制造業(yè)PMI 50.50，高于預(yù)期的49.60，較前值的49.20回升，PMI重回榮枯線之上，創(chuàng)5個(gè)月新高，整個(gè)鋼材的需求在預(yù)期轉(zhuǎn)好，對原材料也將起到重要的拉動(dòng)作用。

      主產(chǎn)地呂梁的準(zhǔn)一級焦出廠價(jià)格已經(jīng)目前已經(jīng)降至1750元/噸，西北等成本較高的焦化企業(yè)出廠價(jià)格已經(jīng)低至成本線，鋼廠繼續(xù)提降焦炭價(jià)格成功過的概率很小，但是現(xiàn)貨價(jià)格立馬反彈還面臨很多障礙，需求綜合考慮其他方面的因素。

     最主要的一個(gè)制約因素便是庫存，尤其是下游鋼廠與港口的庫存數(shù)量。截止目前為止，日照港和青島董家口焦炭庫存在334萬噸左右，較上周末增長23萬噸，增幅在7.2%。從節(jié)后到現(xiàn)在，港口庫存一直處在持續(xù)增長中，并且已經(jīng)達(dá)到近半年以來的最高位，因此這部分庫存的消化將成為制約焦炭現(xiàn)貨價(jià)格上漲的重要阻力。

      另外，根據(jù)快成物流的數(shù)據(jù)顯示，近期焦炭主產(chǎn)地孝義去往港口的運(yùn)量和運(yùn)費(fèi)都同步出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。一方面是貿(mào)易商認(rèn)為焦炭價(jià)格已經(jīng)觸底，準(zhǔn)備囤貨，另一方面則是焦化企業(yè)正在積極去庫存，以防止焦炭價(jià)格再度下跌。在這一過程中，焦炭庫存基本上是從上游端向中下游方向轉(zhuǎn)移，這部分庫存的消化力度將直接影響焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的上漲程度。

      囤積在下游與港口的焦炭庫存能否被有效地消化，從目前的情況看，完全取決于鋼材的需求能夠釋放到何種程度。根據(jù)季節(jié)性因素的影響，進(jìn)入4月份，房地產(chǎn)項(xiàng)目以及基建工程也將陸續(xù)進(jìn)入開工旺季，勢必增加對鋼材的消費(fèi)。盡管1-2月房地產(chǎn)企業(yè)土地購置面積增速和資金到位增速快速下挫，房屋新開工面積增速與商品房銷售面積增速雙雙回落，均顯示出房地產(chǎn)行業(yè)降溫跡象。鋼材出口再次回落，預(yù)期二季度鋼材需求仍以國內(nèi)消費(fèi)為主。不過，固定資產(chǎn)投資增速略有回升，主要因鐵路、道路等運(yùn)輸業(yè)投資回暖，驅(qū)動(dòng)基建投資增速連續(xù)四個(gè)月回升。因此，鋼材在二季度的需求釋放有望加速。

    綜合來看，焦炭價(jià)格確實(shí)已經(jīng)沒有下跌空間，而現(xiàn)貨提漲，可能要等到鋼材需求的充分釋放以及焦炭社會(huì)庫存得到一個(gè)有效的消化才能成功。

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