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       中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊:BDI指數(shù)的下跌帶動(dòng)鐵礦石海運(yùn)費(fèi)快速下降，巴西—中國(guó)青島、西澳—青島兩條鐵礦石航線的海運(yùn)費(fèi)分別從3月20日的27.655美元/噸和11.755美元/噸，下跌至18.895美元/噸和7.932美元/噸，跌幅分別達(dá)31.7%和32.5%。鐵礦石海運(yùn)費(fèi)的快速下跌使得礦價(jià)面臨較大的壓力。

        鐵礦石期貨主力1409合約自3月12日創(chuàng)下上市以來(lái)低點(diǎn)后，經(jīng)過(guò)兩周的整理，鐵礦石市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈。截至4月14日，鐵礦石期貨主力1409合約一度反彈達(dá)13.5%，同時(shí)，新加坡鐵礦石掉期市場(chǎng)、船貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)也出現(xiàn)不同幅度的上揚(yáng)。

        從發(fā)貨量方面來(lái)看，3月中旬北方六大港口鐵礦石到港量出現(xiàn)明顯下滑，降幅達(dá)242萬(wàn)噸；而從國(guó)外主要港口發(fā)貨數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管2月底到3月初期間，澳洲（運(yùn)輸?shù)街袊?guó)大約需3周）平均單周發(fā)貨量仍保持在900萬(wàn)噸以上，但2月初巴西（運(yùn)輸?shù)街袊?guó)大約需6周）平均單周發(fā)貨量降低至400萬(wàn)噸左右，降幅為200萬(wàn)噸。從鋼廠補(bǔ)庫(kù)方面來(lái)看，過(guò)去的一個(gè)月中，隨著鋼材需求的轉(zhuǎn)好使得鋼企鋼材庫(kù)存得到部分消化，資金壓力也得到一定緩解，鋼廠也在礦石市場(chǎng)進(jìn)行了少量補(bǔ)庫(kù)，進(jìn)口礦庫(kù)存可用天數(shù)增加4天。國(guó)外發(fā)貨量和國(guó)內(nèi)到港口的下滑，以及鋼廠小規(guī)模補(bǔ)庫(kù)，共同導(dǎo)致了三月下旬到四月初兩周鐵礦石港口庫(kù)存出現(xiàn)下滑，為期貨價(jià)格的上行提供支持。不過(guò)隨著礦價(jià)反彈至120美元/噸附近，企業(yè)采購(gòu)再度變得謹(jǐn)慎，近期國(guó)內(nèi)41港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存增加至11165萬(wàn)噸，港口庫(kù)存又回升，對(duì)礦價(jià)的壓力仍未紓解。

        在前一輪鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格雙回落的過(guò)程中，期貨價(jià)格率先達(dá)到階段性低點(diǎn)，隨后現(xiàn)貨價(jià)格保持補(bǔ)跌，日照港[2.36% 資金 研報(bào)]主流礦報(bào)價(jià)一度跌至710元/噸（以PB粉濕基含稅車板價(jià)為例），這極大挫傷了市場(chǎng)采購(gòu)的積極性，也打擊了現(xiàn)貨消費(fèi)的預(yù)期。而隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)盡管主流現(xiàn)貨報(bào)價(jià)偏低，但實(shí)際上這個(gè)價(jià)位供應(yīng)量卻非常有限，想要拿到更多主流礦需要通過(guò)抬高買入價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)，于是鐵礦石市場(chǎng)出現(xiàn)了期現(xiàn)貨價(jià)格超跌之后的糾偏行為，最直接的表現(xiàn)就是期現(xiàn)貨價(jià)格的共同上漲。在此階段，由于期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)效應(yīng)、杠桿效應(yīng)以及投機(jī)資金的參與，其上漲幅度遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)。值得注意的是，這種上漲到目前為止仍然是對(duì)價(jià)格超跌的修正，以及對(duì)鋼材下游需求改善的反應(yīng)。隨著鐵礦石價(jià)格的不斷上揚(yáng)，現(xiàn)貨價(jià)格逐漸進(jìn)入115-120美元區(qū)域，比較接近大量港口主流現(xiàn)貨礦成本價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)遭遇到較為明顯的供給壓力，期貨價(jià)格也將同樣承壓。

       當(dāng)前鋼材庫(kù)存連續(xù)六周下降，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格也連續(xù)轉(zhuǎn)穩(wěn)，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存也出現(xiàn)明顯下降，這表明從整體成品庫(kù)存的角度來(lái)看，鋼材庫(kù)存壓力繼續(xù)釋放，也驗(yàn)證了鋼材需求的確出現(xiàn)了改善。不過(guò)，隨著鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格上行遇阻，市場(chǎng)對(duì)鋼材需求能否繼續(xù)轉(zhuǎn)好仍有疑問(wèn)，這也使得筆者對(duì)鐵礦石上行的空間暫時(shí)持保留意見(jiàn)。

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