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12月13日在無明顯利空消息打壓的情況下，焦炭期貨大幅下挫，盤中一度逼近跌停，當(dāng)日1405合約收盤價(jià)創(chuàng)近4個(gè)月以來新低，市場對未來行情的悲觀預(yù)期得到了充分體現(xiàn)。在焦炭期貨大幅下挫之后，前期空單獲利平倉的概率大增，而空單集中平倉將引發(fā)技術(shù)性反彈行情；同時(shí)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍未松動，短期內(nèi)1405合約下方空間有限。在獲利空間相對有限并且又面臨技術(shù)性反彈風(fēng)險(xiǎn)的情況下，焦炭短線做空需謹(jǐn)慎。

 

鋼鐵冬儲行情難再現(xiàn)

 

往年的冬天雖為鋼鐵消費(fèi)淡季，但由于冬儲行情存在，冬季鋼價(jià)表現(xiàn)仍值得期待。然而，2013的冬儲行情料將不及預(yù)期，做出以上判斷的主要理由有：鋼鐵后市較為悲觀，市場冬儲意愿不足；鋼貿(mào)商在虧損之后，資金較為匱乏，銀行收緊貸款更是勒緊了鋼貿(mào)商的褲腰帶，資金不足也使得鋼貿(mào)商難以開展冬儲。無論是動機(jī)還是能力都不支持鋼貿(mào)商、消費(fèi)企業(yè)開展冬儲。

 

在冬儲行情難以期待與鋼鐵消費(fèi)進(jìn)入淡季的情況下，預(yù)計(jì)鋼鐵需求端難有起色，年底之前，鋼價(jià)低位盤整的概率較大，焦煤、焦炭也難以形成向上突破行情。

 

粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降

 

中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，12月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量延續(xù)了11月份的下降趨勢，初步預(yù)估為201.29萬噸，旬環(huán)比下降3.7%，這一數(shù)據(jù)明顯低于2013年前10個(gè)月的平均水平。暫不論數(shù)據(jù)精確與否，就數(shù)據(jù)本身而言，也反映了粗鋼產(chǎn)量下降的趨勢，而粗鋼產(chǎn)量下降意味著鋼鐵生產(chǎn)廠商對焦煤、焦炭需求的減少，對煤焦數(shù)據(jù)形成了直接的利空。若鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)下降，則煤焦現(xiàn)貨后市將不容樂觀。

 

焦炭現(xiàn)貨仍然堅(jiān)挺

 

從8月底開始，焦炭期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)振蕩下行態(tài)勢，而現(xiàn)貨價(jià)格卻易漲難跌，未改堅(jiān)挺態(tài)勢。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格之所以如此堅(jiān)挺，主要原因在于：焦化企業(yè)出貨順暢、庫存水平低、挺價(jià)意愿較強(qiáng)。從9月份到現(xiàn)在，鋼鐵價(jià)格多次下調(diào)，而焦炭價(jià)格卻未有回調(diào)。天津港(600717,股吧)一級冶金焦平倉價(jià)從9月月初的1490元/噸上漲至1565元/噸，漲幅達(dá)75元/噸。焦炭現(xiàn)貨堅(jiān)挺對期貨市場形成了較強(qiáng)的信心支撐，雖然我們預(yù)計(jì)焦炭現(xiàn)貨堅(jiān)挺難以持續(xù)，但冬季結(jié)束之前持續(xù)堅(jiān)挺的現(xiàn)貨讓焦炭期價(jià)表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。目前焦炭期現(xiàn)價(jià)格分化，價(jià)差持續(xù)縮窄，1405合約非常貼近現(xiàn)貨價(jià)格，期現(xiàn)價(jià)差較年內(nèi)均值明顯收窄。

 

短線做空需謹(jǐn)慎

 

焦炭自上市以來遠(yuǎn)月合約較現(xiàn)貨一直呈現(xiàn)升水狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)這一價(jià)差結(jié)構(gòu)難以徹底扭轉(zhuǎn)，而目前1405合約已非常貼近現(xiàn)貨價(jià)格，繼續(xù)下跌的空間已相當(dāng)有限。經(jīng)歷了前期持續(xù)偏弱振蕩與上周五的大幅下挫行情之后，1405合約的空單持有者獲利頗豐，在下方空間相對有限的預(yù)期下，其主動獲利了結(jié)的訴求明顯提升，空單平倉引發(fā)技術(shù)性反彈行情的概率明顯增大。