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近期受美國削減量化寬松的預(yù)期升溫，盤面整體恐慌下跌，鋼材產(chǎn)業(yè)鏈亦是如此，煤焦破位下行。但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)日后穩(wěn)健的貨幣政策延續(xù)，受減產(chǎn)與環(huán)保施壓，鋼材供應(yīng)壓力大減，均利好鋼材產(chǎn)業(yè)鏈。焦炭市場本身供應(yīng)偏緊，鋼廠冬季補(bǔ)庫需求仍在進(jìn)行，鋼廠可用庫存天數(shù)繼續(xù)小幅增加，拉動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升。盤面看，焦炭下行空間十分有限，反彈行情可期。

 

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

 

1、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長停滯，美國削減量化寬松預(yù)期增溫

 

歐元區(qū)已在第二季度走出經(jīng)濟(jì)衰退周期，但在第三季度中其經(jīng)濟(jì)增長速度幾乎陷入停滯狀態(tài)，而且創(chuàng)下歷史新高的失業(yè)率和表現(xiàn)疲弱的消費(fèi)者及商業(yè)信心均令其前景承壓。在歐元區(qū)內(nèi)部，經(jīng)濟(jì)狀況最為疲弱的成員國仍舊面臨著債務(wù)負(fù)擔(dān)過于沉重的困境。歐洲央行執(zhí)委、德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)在接受意大利媒體采訪時(shí)表示，歐洲央行已經(jīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的通脹率增長過度放緩的情況，上述情況一旦發(fā)生，歐洲央行將及時(shí)采取行動(dòng)，而上述行動(dòng)中就包含了進(jìn)一步調(diào)整利率。

 

美國國會(huì)預(yù)計(jì)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二達(dá)成一項(xiàng)避免美國政府明年1月15日關(guān)門的預(yù)算協(xié)議，該協(xié)議也將減緩美國政府機(jī)構(gòu)承受自動(dòng)減支的壓力。不過，由于美國國會(huì)兩黨已達(dá)成預(yù)算初步協(xié)議，市場猜測美聯(lián)儲(chǔ)可能于本月17日至18日召開的今年最后一次貨幣政策例會(huì)上開始削減量化寬松規(guī)模。

 

2、經(jīng)濟(jì)會(huì)議確定穩(wěn)健貨幣政策，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長

 

剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，2014年我國將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，這是我國自2011年以來連續(xù)第四年實(shí)施“一積極一穩(wěn)健”的財(cái)政貨幣政策組。11月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長。11月份，全國財(cái)政收入9125億元，比去年同月增加1254億元，增長15.9%。1-11月累計(jì)，全國財(cái)政收入119650億元，比去年同期增加10747億元，增長9.9%。1-11月累計(jì)，全國公共財(cái)政支出114697億元，比去年同期增加9802億元，增長9.3%。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長10.0%，比10月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。2013年11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額21012億元，同比名義增長13.7%。

　　

委黨的群眾路線教育實(shí)踐活動(dòng)總體情況匯報(bào)，并指出河北調(diào)減鋼鐵產(chǎn)能和治理污染要下極大功夫。環(huán)保治理政策已轉(zhuǎn)入實(shí)質(zhì)性執(zhí)行階段，后期環(huán)保治理的執(zhí)行情況對(duì)市場走勢(shì)仍將形成利好。

 

二、基本面分析

 

1、焦炭市場供應(yīng)偏緊，焦炭價(jià)格小幅拉漲

 

近期鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)情況繼續(xù)增加，鋼廠補(bǔ)庫仍在進(jìn)行，各地走貨狀況整體向好，現(xiàn)貨價(jià)格也穩(wěn)中趨漲；另外，華北部分焦企維持限產(chǎn)，焦炭市場供應(yīng)仍顯緊張，且受到天氣因素制約，公路運(yùn)力大受影響，因此，短期內(nèi)焦炭市場仍有上行的良好走勢(shì)。

 

具體來看，唐山地區(qū)部分焦化企業(yè)陸續(xù)提出上調(diào)價(jià)格要求，執(zhí)行方面仍在與鋼廠進(jìn)一步交涉。目前整個(gè)河北地區(qū)焦炭出貨情況均較為理想，焦化企業(yè)基本無庫存。繼4日神華焦炭上調(diào)30元/噸之后，河北地區(qū)大型焦企于上周末向客戶提出上調(diào)30元/噸。山東地區(qū)部分冶金焦市場出現(xiàn)不同程度的小幅拉漲，據(jù)悉當(dāng)?shù)夭糠咒搹S近期對(duì)自身焦炭采購價(jià)上調(diào)30元/噸，也一定程度帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟够髽I(yè)的上調(diào)。山東地區(qū)獨(dú)立焦化企業(yè)庫存普遍以低位為主，多處于供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，部分焦企仍考慮再次上調(diào)焦價(jià)�？傮w來看，一方面焦化廠庫存偏低，市場供應(yīng)偏緊。另一方面，鋼企冬季補(bǔ)庫需求，均拉動(dòng)焦炭后市仍將小幅上漲。

 

2、減產(chǎn)與環(huán)保施壓，鋼材產(chǎn)量回落

 

在國家產(chǎn)能控制與環(huán)保壓力制約情況下，11月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下今年以來最低水平。11月全國粗鋼日均產(chǎn)量202.93萬噸，環(huán)比下降3.34%。2013年1-11月份，全國生鐵產(chǎn)量65050萬噸，同比增長5.9%。其中，11月份全國生鐵產(chǎn)量5290萬噸，同比增長0.6%。近期河北地區(qū)環(huán)保政策再次施壓，預(yù)計(jì)12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)震蕩下跌。粗鋼產(chǎn)能釋放趨緩，鋼材供應(yīng)壓力也進(jìn)一步趨緩。11月下旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量為1295.4萬噸，旬環(huán)比大幅下降7.03%，鋼廠減產(chǎn)的增多是帶動(dòng)廠內(nèi)庫存下降的主要因素。

 

近期板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼相繼出臺(tái)明年1月份板材價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋等主流品種出廠價(jià)格均小幅上調(diào)50元/噸，反映出鋼廠對(duì)后市謹(jǐn)慎看好的心態(tài)。另外，沙鋼、中天、申特等鋼廠對(duì)12月中旬螺紋鋼出廠價(jià)格上調(diào)了10-40元/噸，河北鋼鐵12月中旬價(jià)格政策維持不變。臨近年終，鋼廠價(jià)格政策制定普遍謹(jǐn)慎，總體仍給代理商留有一定的盈利空間。

 

3、焦煤價(jià)格穩(wěn)中有漲

 

近期國內(nèi)焦煤市場依舊運(yùn)行平穩(wěn)，受焦炭價(jià)格走高影響，部分地區(qū)價(jià)格小幅上行。但焦企的焦煤庫存相對(duì)較高，上行動(dòng)力不足，加上近期港口進(jìn)口煤炭集中到港，華東華北地區(qū)的一些鋼廠對(duì)進(jìn)口煤的依賴較大，對(duì)于一些長期使用進(jìn)口煤的企業(yè)用戶更成為了硬性需求，因此近期進(jìn)口煤的集中到港明顯對(duì)國內(nèi)煤炭市場形成打壓。另外，受環(huán)保政策打壓，焦企開工率方面維持80%左右，河北作為環(huán)保重點(diǎn)整治地區(qū)，年底開工率方面預(yù)計(jì)維持平穩(wěn)或小幅下調(diào)。因此，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格年底階段仍以維穩(wěn)居多，隨著冬季補(bǔ)庫需求接近尾聲，焦煤整體上漲空間不大。

 

三、總結(jié)

綜上所述，受美國削減量化寬松預(yù)期增溫的影響，盤面恐慌下行也促使鋼材產(chǎn)業(yè)鏈整體破位下挫。但從產(chǎn)業(yè)鏈上來看，鋼材產(chǎn)量回落，供應(yīng)壓力減小；鋼材冬季補(bǔ)庫需求仍在繼續(xù)，短期內(nèi)將繼續(xù)拉動(dòng)焦炭價(jià)格上漲。技術(shù)面，下跌空間已十分有限，后市存在反彈需求，投資者可以尋找低位適量多單介入。(文章來源：和訊網(wǎng))