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目前焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩問題依然嚴(yán)重，焦化企業(yè)在煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中不具備話語權(quán)，螺紋鋼價格持續(xù)回調(diào)將拖累焦炭價格，建議投資者維持看空思路。

 

首先，“十一五”以來，全國焦炭最大生產(chǎn)基地山西省通過強制要求焦化企業(yè)進行兼并重組，取得了一定成效，2012年山西焦化行業(yè)淘汰927萬噸落后產(chǎn)能，但是隨著鋼鐵企業(yè)自建大型焦化企業(yè)的增加，焦化行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的成果幾乎被完全抵消。據(jù)統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2012年全國焦炭新增產(chǎn)能高達(dá)6125萬噸，與2011年的新增產(chǎn)能相比僅下降了953萬噸。中焦協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年新增焦炭產(chǎn)能1185萬噸，而2013年焦化行業(yè)強制淘汰量僅1405萬噸，去產(chǎn)能形勢嚴(yán)峻。國家頻頻出臺政策淘汰煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈落后產(chǎn)能，利好產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展趨勢，但短期來看對焦炭利好作用有限，一方面執(zhí)行力度有待觀察，另一方面焦化行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰速度未必超過鋼鐵行業(yè)。

其次，今年由于鋼廠對焦炭等原材料補庫提前，增加了焦炭需求，國內(nèi)獨立焦化企業(yè)銷售形勢良好，生產(chǎn)積極性普遍較高，后期焦炭供給仍將過剩。上周五統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份全國焦炭產(chǎn)量4029萬噸，同比增長14.6%，環(huán)比上漲2.78%，今年9月份焦炭產(chǎn)量環(huán)比增幅為近五年最高。而9月份全國生鐵產(chǎn)量為5904萬噸，同比增長11.2%，環(huán)比下降1.47%。根據(jù)以往季節(jié)性規(guī)律，9-11月份生鐵產(chǎn)量下降的概率非常大，對焦炭需求將相應(yīng)減少，然而近期相對強勢的焦炭期貨和現(xiàn)貨價格給予了焦化企業(yè)足夠的信心，從上周獨立焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)看，大型獨立焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率維持在92%附近，中小型獨立焦化企業(yè)開工率維持在80%左右�？紤]到我國焦化行業(yè)擁有大量閑置產(chǎn)能，開工率若持續(xù)維持高位運行，后期焦炭供給仍將過剩。

 

最后，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的景氣程度與房地產(chǎn)、基建高度相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資61120億元，同比增長19.7%，增速比上半年回落0.6個百分點�？傮w來看，房屋投資增速的減緩并不顯著，我們認(rèn)為市場悲觀情緒加重的主要原因是擔(dān)心樓市調(diào)控加碼。全國70個大中城市住宅銷售價格統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月份新建商品住宅價格環(huán)比上漲的城市有65個，同比上漲的城市有69個，一線城市漲幅明顯，其中，北京、上海、廣州、深圳漲幅均超過20%。由于國內(nèi)一些城市房價收入與一級房價租金比都非常高，房地產(chǎn)泡沫之聲不絕于耳，市場對于房地產(chǎn)調(diào)控的預(yù)期逐漸升溫。此外，被寄予厚望的基建投資增速表現(xiàn)低于預(yù)期，前三季度，鐵路完成固定資產(chǎn)投資3697億元，同比增長7.4%，其中第三季度下降7.6%，公路投資第三季度增速同樣有所放緩。