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打印中國鐵合金網(wǎng)訊：在產(chǎn)能過剩、價格低迷的產(chǎn)業(yè)形勢下，國內(nèi)煤企在關(guān)注煤炭價格的同時，不得不開始重視成本控制。尤其是動力煤，在資源與需求失衡的情況下，形成了“西煤東運、北煤南運、鐵海聯(lián)運”的運輸格局，相應(yīng)地，運價風(fēng)險管理也進入到相關(guān)企業(yè)的視線。
18家煤炭上市公司上半年財報顯示，其凈利潤同比下降32.7%，其中，營收和成本分別同比下降5.1%和2.0%。利潤降幅之所以大于收入降幅，一個重要原因就是成本下降幅度較小，而其他費用保持增長。“在產(chǎn)能過剩、煤炭價格低迷的情況下，煤企要避免利潤降幅擴大，必須對成本，包括運輸成本，進行有效控制。”一位不愿具名的企業(yè)界人士稱。
據(jù)了解，國內(nèi)煤炭運輸以鐵路和海運為主。其中，鐵路運量占全國煤炭產(chǎn)量的62%左右，運價較高，且較為固定。而船舶運輸憑借運輸量大、價格低廉、有些可以直接運到用戶的專用港口(或泊位)的特點，成為“北煤南運”的主要運輸方式。
受鐵路調(diào)入量、港口裝卸能力、港口檢修、天氣及其他突發(fā)事件影響，海運運價呈現(xiàn)周期性波動，其被稱為煤炭市場的風(fēng)向標。
如何管理煤炭海運運價波動風(fēng)險一直是市場關(guān)注焦點。2011年12月7日，上海航運交易所發(fā)布中國沿海煤炭運價指數(shù)(CBCFI)，并推出中國沿海煤炭運價衍生品交易合約。
對于這一合約的運作情況，上海萬遠投資有限公司總經(jīng)理王東生向期貨日報記者舉例：某家煤企在6月份訂9月份的干散貨船(4萬--5萬噸船型)運100萬噸的煤炭，期間如果運價上漲3元/噸，到期時煤企就要多付300萬元的運費，而企業(yè)買入運價衍生品盤面1309合約，就可以規(guī)避此風(fēng)險；如果運價下跌，則可以在現(xiàn)貨市綢得較低運費對沖盤面虧損。“這大約需要500萬元的保證金。”
記者發(fā)現(xiàn)，上海航交所上市的中國沿海煤炭運價衍生品交易合約標的分別為秦皇島--上海航線的(4萬--5萬載重噸規(guī)格船型)煤炭運價和秦皇島--廣州航線的(5萬--6萬載重噸規(guī)格船型)煤炭運價。報價幣種為人民幣，交易單位為100噸/手，交易合約月份為連續(xù)3個近月和隨后的3個季月，交易保證金比例為合同價值的20%，采用現(xiàn)金交割方式。
這一以運價為標的的交易模式源起于1991年Clarksons提出的遠期運費協(xié)議(FFA)概念，并在次年付諸運用。隨著交易制度的完善，F(xiàn)FA市場交易值也逐年增長，目前，投資銀行、貨主、船東和國際游資都參與其中，甚至成立專門協(xié)會組織來協(xié)調(diào)運行。貨主除了可以買入遠月合約，還可以買入FFA看漲期權(quán)，以更小的投入來規(guī)避風(fēng)險。
有市場分析人士表示，隨著煤炭上市品種的增加，尤其是動力煤期貨獲得審批后，相關(guān)的生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商可以通過參與兩個市場實現(xiàn)對價格和重要成本的風(fēng)險管理。
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