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打印中國鐵合金網(wǎng)訊：本周行業(yè)基本面
本周國內(nèi)鋼材價格小幅回調(diào),鋼材價格綜合指數(shù)下跌0.52%,其中長材下跌0.45%,板材下跌0.58%。我們觀察發(fā)現(xiàn)目前市場上鋼材價格走勢與進口礦價走勢基本一致,前期進口礦價格一路走強,而鋼價也緩緩上升。本周進口礦價回調(diào),而鋼價也小幅下跌。我們認為近期鋼價跟隨進口礦價變動的內(nèi)在邏輯在于鐵礦石成本對于礦價的推動作用,因此進口礦價格與鋼價的一致性較高。
本周鋼材社會庫存上升2.85%,其中長材庫存大幅上升3.94%,板材庫存上升0.48%。 長材與板材的社會庫存繼續(xù)分化,長材社會庫存上升幅度明顯大于板材,我們在之前的報告中認為今年冬儲已經(jīng)正式啟動,但是受到下游行業(yè)復蘇預期的不確定性影響,今年冬儲的規(guī)模與持續(xù)時間都無法與往年同日而語。另外值得我們關注的是隨著鐵礦石價格的一路走高,鋼企補庫存的意愿越發(fā)強烈,前期居高不下的鐵礦石港口庫存壓力得到了一定的釋放。前期下降幅度最大的印度鐵礦石港口庫存本周大幅上升,而澳礦與巴西礦本周庫存下降幅度較大,我們認為鋼企在補庫存階段對印度礦的偏好在逐漸消失。
本周鐵礦石持續(xù)上漲的趨勢放緩,其中進口礦下跌2.40%,國產(chǎn)礦上漲4.18%。我們認為由于前期進口鐵礦石的價格持續(xù)大漲的原因在于供給端的收縮以及國內(nèi)鋼企補庫存的剛性需求所致,高企的礦價沒有真實需求的支撐而難以維持,本周進口礦價的下跌印證了我們的觀點。另一方面,前期進口礦價格漲幅遠高于國產(chǎn)礦,因此近期國產(chǎn)礦存在一定的補漲。
投資策略
在期貨、原料價格大幅反彈的環(huán)境下,貿(mào)易商對價格預期正逐步轉(zhuǎn)向樂觀。我們認為在成本走高但剛才現(xiàn)貨價格并未大幅上升的條件下,鋼材現(xiàn)貨價格有一定補漲的空間。隨著春季開工預期的增強,我們認為反彈行情并未結束,行業(yè)獲得絕對收益將是大概率事件,但獲得相對收益的概率相對較小。我們維持行業(yè)“中性”的投資評級。在行業(yè)出現(xiàn)盈利改善的情況下業(yè)績突出的公司具有較好的投資價值,推薦新興鑄管以及50 億回購尚未結束且估值較低的寶鋼股份。
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