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上周SW黑色金屬指數(shù)周環(huán)比上漲2.6%,同期滬深300上漲1.79%。產(chǎn)業(yè)鏈上鐵礦石庫存去化更為徹底(鐵礦石庫存相對冶煉環(huán)節(jié)庫存更為清晰簡單,從鋼廠庫存和港口庫存等判斷),同時礦石行業(yè)供給結(jié)構(gòu)相對好,在年底和年初由于氣候和價格因素導(dǎo)致國內(nèi)礦供給難以上升的背景下,我們看好產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫存帶動的礦價表現(xiàn)。落實(shí)到標(biāo)的,我們重點(diǎn)推薦金嶺礦業(yè),攀鋼釩鈦,方大特鋼;同時推薦油氣輸送管概念的玉龍股份。
草根調(diào)研觀點(diǎn):
新交所鐵礦石掉期交易價已從12月上旬的120美元/噸左右上升到最新的150美元/噸。鋼廠補(bǔ)庫是本輪礦價上升的主要驅(qū)動因素,而補(bǔ)庫主體主要集中在主流民營鋼企和少數(shù)國營鋼企,而礦商在前期主動去庫存后并沒有集體性主動參與本次補(bǔ)庫,或者說沒抓住本次行情。
隨著12月期船在一月份陸續(xù)到港,預(yù)期港口鐵礦石庫存將環(huán)比持續(xù)上升(本周港口鐵礦石自8月底以來首次周環(huán)比上升,升幅2.2%)。此外鋼廠目前盈利較差且短期補(bǔ)庫意愿減弱,預(yù)計(jì)礦價需要調(diào)整。
本周特別關(guān)注:鐵礦石港口庫存首現(xiàn)增加
由于現(xiàn)貨資源偏緊,而鋼廠與貿(mào)易商的補(bǔ)庫存需求疊加,最近五周進(jìn)口鐵礦石價格持續(xù)上漲;不過,最近兩周漲勢相對緩和。從鐵礦石港口庫存變動來看,繼上周鐵礦石港口庫存下降趨勢減緩之后,本周港口庫存出現(xiàn)較大幅度的增加。這驗(yàn)證了上周我們關(guān)于鐵礦石后期供應(yīng)已顯回升之勢的判斷？傮w上看,鐵礦石現(xiàn)貨資源緊張局面有所減輕,鐵礦石價格繼續(xù)上漲動力亦已減弱。本周鋼材價格漲幅總體上仍然低于鐵礦石價格的漲幅,鋼企盈利空間繼續(xù)減少。在鐵礦石價格上漲而下游需求相對疲軟的背景下,行業(yè)盈利短期內(nèi)難有所改觀。
行業(yè)微觀數(shù)據(jù):
12月17日唐山地區(qū)高爐開工率96%,環(huán)比提高2個百分點(diǎn);調(diào)坯廠綜合開工率58%,環(huán)比提高4.3個百分點(diǎn);建材產(chǎn)線開工率68%,環(huán)比提高2百分點(diǎn)。
中鋼協(xié)公布粗鋼產(chǎn)量最新數(shù)據(jù):12月中旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為162.33萬噸,旬環(huán)比下降2.03%;預(yù)估12月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為191.09萬噸,旬環(huán)比下降1.75%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:主要用鋼行業(yè)需求季節(jié)性下滑加快。
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