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打印投資建議:上周SW黑色金屬指數(shù)周環(huán)比上漲1.66%,同期滬深300上漲0.05%。基本面方面供給仍壓力巨大,需求增量短期難以量化,更多的需求增量可能來自于政策預(yù)期帶動的中間環(huán)節(jié)適度補庫和季節(jié)性需求的改善。行情仍是跟著大盤做,選股仍是主題選股為主,可關(guān)注八一鋼鐵、西寧特鋼、包鋼股份等主題性標(biāo)的。此外,如果傳聞的汽車下鄉(xiāng)政策落實可關(guān)注受益相對較高的大冶特鋼。
草根調(diào)研觀點:本輪價格反彈始于節(jié)前的礦商補庫,傳導(dǎo)到國慶節(jié)日期間鋼坯漲價,到節(jié)后的成品材上漲,成本端驅(qū)動特征比較明顯。價格傳導(dǎo)過程中,季節(jié)性需求改善+局部(鐵路)需求亮點+維穩(wěn)預(yù)期帶來的產(chǎn)業(yè)鏈補庫起到一定作用,表現(xiàn)在市場上,我們看到的是價格和成交都能相互配合,此外鋼廠產(chǎn)能利用率/噸鋼毛利等同比9月回升較明顯。但近日鋼價拉漲較快,下半周成交有所減弱。從重點鋼廠調(diào)價政策來看產(chǎn)業(yè)界仍舊較為謹(jǐn)慎。目前鋼價的反彈受到鐵路投資恢復(fù)等需求的局部支撐,長材需求強于板材,庫存風(fēng)險不大,同時具備先行指標(biāo)意義的架子管開工率較為穩(wěn)定,需求短期暫時沒有滑坡風(fēng)險。但供給端尤其是較為靈敏的民營鋼廠開工率持續(xù)溫和回升,如果按鋼協(xié)公布旬度日產(chǎn)量測算9月日產(chǎn)水平在187萬噸左右,在總體需求難有大起色同時供給端的緩慢回升對行業(yè)帶來的壓力仍需持續(xù)關(guān)注。
本周特別關(guān)注:唐山地區(qū)高爐開工率持續(xù)回升
本輪鋼材價格從9月7號開始上升,上海地區(qū)螺紋鋼已經(jīng)累計上升460元。雖然,從鋼鐵公布大中型鋼廠旬度產(chǎn)量來看9月中旬和下旬繼續(xù)環(huán)比下降,但我們監(jiān)測的以民營鋼廠為主唐山地區(qū)高爐開工率和調(diào)坯軋材廠的開工率開始逐步回升,表明鋼廠生產(chǎn)意愿正在逐步加強。鋼鐵公布旬度粗鋼日產(chǎn)量的下滑主要由大鋼廠產(chǎn)量下滑所致,我們認為這是由于大鋼廠調(diào)整相對緩慢,無論是減產(chǎn)還是復(fù)產(chǎn)節(jié)奏都相對落后,導(dǎo)致在價格回升時期產(chǎn)量并未開始恢復(fù)。而唐山地區(qū)民營鋼廠高爐開工率則由9月初的86.8%逐步回升到本周的91.3%,調(diào)坯軋材廠綜合開工率也由46.6%回升到60.8%,而架子管的開工率也穩(wěn)定在47%左右的水平？傮w判斷無論是在需求季節(jié)性改善還是維穩(wěn)預(yù)期的影響下,鋼材市場供需兩端都在緩慢恢復(fù)。
行業(yè)微觀數(shù)據(jù):10月10日唐山地區(qū)高爐開工率91.3%,環(huán)比微漲2.3個百分點;調(diào)坯廠綜合開工率60.8%,環(huán)比回升4個百分點;建材產(chǎn)線開工率72%,環(huán)比回升7個百分點。
中鋼協(xié)公布粗鋼產(chǎn)量最新數(shù)據(jù):2012年9月下旬重點大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為150.9萬噸,旬環(huán)比下降0.9%;預(yù)估9月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為184.28萬噸,旬環(huán)比下降0.74%。
風(fēng)險提示:主要用鋼行業(yè)增速繼續(xù)回落,國內(nèi)市場鋼材需求疲軟。（來源：興業(yè)證券）
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