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打印中國鐵合金網(wǎng)訊：金屬價格今年一路下跌，用于制造飛機、汽車和碳酸飲料罐的鋁的價格自今年3月以來累計下跌20%，本周一（7月30日）每噸1899美元的鋁價已逼近2009年年末以來的最低點。用于制造不銹鋼的鎳的價格自今年2月以來累計下跌30%，觸及每噸15450美元的三年低點。
即便是看漲大宗商品人士最看好的鐵礦石，其價格自今年4月以來也累計下跌了22%。這一系列的下跌打破了投資者信奉的“成本支撐”理論，而中國正是其中的一個主要因素。“成本支撐”交易策略基于“邊際生產(chǎn)成本”理念，是指如果價格長時間地維持在生產(chǎn)成本最高的金屬生產(chǎn)商臨界虧損時的價格，那么高成本的生產(chǎn)商就會減產(chǎn)，從而對價格形成支撐。
“成本支撐”理論使得一些人紛紛押注鋁和鎳等金屬的表現(xiàn)將強于像銅這樣的金屬。鋁、鎳等金屬的價格已跌至大多數(shù)分析師估計的邊際生產(chǎn)成本之下，而銅的邊際生產(chǎn)成本是每噸5500美元左右，遠低于當前每噸7500美元的銅價。
但事實證明，基于這種理論的交易錯得離譜。原因何在？答案是中國。盡管“中國需求”常常占據(jù)報紙頭條，但在大多數(shù)金屬市場上，中國同時也是最重要的、有能力調(diào)節(jié)市場平衡的供應國。當分析師談?wù)?ldquo;邊際生產(chǎn)者”的時候，他們往往指的是中國的礦商和冶煉企業(yè)。
今年上半年，一系列因素降低了中國金屬企業(yè)生產(chǎn)成本，進而壓低了金屬價格的假想底部。中國政府上月出手干預，調(diào)低了多個省份的電價來支持鋁生產(chǎn)商。
分析師表示，僅此一項舉措就將鋁的邊際生產(chǎn)成本降低了7%。原材料成本也在下降。與最近的峰值相比，中國的煤炭和柴油價格分別下降了22%和5%，這降低了電力成本。從印尼和菲律賓進口的鎳礦石的價格也大幅下降，這降低了中國迅速發(fā)展的“含鎳生鐵”行業(yè)的成本。
據(jù)行業(yè)分析人士稱，中國位于鎳成本曲線的最高端，市場已經(jīng)習慣于中國成本曲線的最高端每年上升10%，但現(xiàn)在的情況并非如此。這就是鎳的邊際生產(chǎn)成本大幅下降的原因。
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