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打印隨著六七月發(fā)電數(shù)據(jù)開始回暖，市場預期的經(jīng)濟復蘇之路正在進行中。作為周期性行業(yè)的電力板塊近日也在電力需求回升、盈利恢復的背景下，拉開了補漲行情。昨日，深南電強勢漲停，穗恒運、申能股份、桂冠電力、深圳能源等電力股漲幅都在5%以上。分析人士認為，在上半年電力行業(yè)嚴重滯漲的情況下，電力板塊 補漲要求強烈，投資者仍可以繼續(xù)關注。
需求升成本降
備受關注的發(fā)電量增速本身是宏觀經(jīng)濟的領先指標，但同時也是電力行業(yè)本身冷暖的溫度計。國家電網(wǎng)6月發(fā)電量統(tǒng)調(diào)數(shù)據(jù)顯示，6月全月發(fā)電量同比實現(xiàn)3.6%的正增長，是自2008年10月以來首次實現(xiàn)月發(fā)電量正增長。
昨日，國家電網(wǎng)再次公布7月上旬發(fā)電數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，今年7月上旬中國日均發(fā)電量同比上升3%，延續(xù)上月正增長態(tài)勢。同時，電力行業(yè)成本下降也是不爭的事實。上月，兗州煤業(yè)與五大電力集團在山東省內(nèi)電廠簽訂重點電煤合同，電煤合同價格的上漲幅度為4%左右，低于此前市場預期的10%左右。據(jù)廣州萬隆測算，電企的合同電煤比例為60%，市場煤為40%，在合同煤上升4%，市場煤下跌20%的情況下，電企2009年的成本總體同比下跌5.6%左右。具體而言，不同公司的合同煤比例也不同，但總體成本壓力應低于2008年。
電企盈利恢復
盡管對6月份發(fā)電量增速由負轉(zhuǎn)正的認識有分歧，但經(jīng)濟回暖帶動發(fā)電量復蘇，電力行業(yè)景氣度將呈現(xiàn)逐步回升的判斷已被大多數(shù)專家接受。加之電煤成本下降的預期，多數(shù)分析師表示，電力企業(yè)的盈利有望逐漸好轉(zhuǎn)。
申銀萬國分析師余海認為，對于主流電力企業(yè)來說，毛利率的最低點在去年三季度已經(jīng)確認，今年一季度已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的恢復，預計這一趨勢在二季度仍將延續(xù)。“綜合考慮煤價、電價、利用小時的變化趨勢，火電企業(yè)未來幾個季度經(jīng)營環(huán)境將持續(xù)好轉(zhuǎn)，盈利能力逐季回升，其中華東地區(qū)電力企業(yè)盈利能力將領先回升。”
近日，眾多電力企業(yè)發(fā)布的業(yè)績預告也證實了這一點。穗恒運A近日將2009年半年度業(yè)績修正為同比增長約620%；粵電力A預計，2009年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤約3.5億元-4億元；閩東電力預計上半年凈利潤為2981.51萬元，同比增長300%-350%；深南電預計1-6月實現(xiàn)凈利潤約5902萬元-7566萬元，同比增長95%-150%。
已處估值洼地
“電力板塊年初以來跑輸整體市場約40%，補漲要求強烈。”余海表示。他建議投資者繼續(xù)關注火電行業(yè)補漲機會，推薦申能股份、華能國際、華電國際。同時堅定看好水電投資價值。他認為，在年底碳稅開始逐步征收、以及水電電價逐步上調(diào)的大背景下，水電投資價值仍未充分體現(xiàn)，推薦目前擁有估值優(yōu)勢的長江電力，以及水電進入收獲期同時資產(chǎn)注入非常明確的國電電力。
天相投顧也表示，2009年以來天相電力指數(shù)漲幅排在所有行業(yè)中最后一位。天相電力指數(shù)的市凈率、2009市盈率已經(jīng)在47個天相電力行業(yè)中分別排倒數(shù)第8和第5位，電力行業(yè)已經(jīng)成為估值洼地，維持行業(yè)的“增持”評級。關注東部受益需求恢復的公司如深圳能源、皖能電力；電網(wǎng)公司如文山電力；具有資產(chǎn)整合預期的公司如西昌電力、贛能股份等。
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