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打印中國鐵合金網(wǎng)訊：收入、凈利潤均同比下降。2013年上半年公司主營業(yè)務(wù)收入26.9億元，同比下降11.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤為6.05億元，同比下降16.07%。綜合毛利率為32.56%，基本每股收益為0.12元。1至6月份，公司完成鉬精礦（含鉬47%品位）產(chǎn)量約17380噸，比去年同期升6.53%；鎢金屬產(chǎn)量（100%WO3）3264噸（不含洛陽豫鷺礦業(yè)），比去年同期增長19.74%；硫酸產(chǎn)量約38880噸（濃度98%），黃金786千克，白銀40786千克。
鉬價(jià)疲弱，鎢價(jià)上漲。隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步趨弱，鋼市不斷惡化，需求不足而又供應(yīng)過剩致使2013年上半年鉬精礦和鉬鐵價(jià)格持續(xù)下滑。鉬精礦上半年均價(jià) 1,625.25元/噸度，同比下降10.03%；鉬鐵11.09萬元/噸，同比下跌10.35%。預(yù)計(jì)下半年鉬價(jià)仍然會(huì)在低位徘徊。而鎢價(jià)整體情況恰恰與鉬成相反趨勢，整體處于上漲趨勢。鎢產(chǎn)品雖然需求不足，但是供應(yīng)相對(duì)緊張，助推鎢產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)快速上漲。預(yù)計(jì)13年下半年鎢價(jià)大幅上漲的可能性不大，可能會(huì)在高位維持震蕩。
毛利率略有下降，期間費(fèi)用率下滑較大。公司毛利率32.6%，同比下降1.9%。主要是由于金銀售價(jià)下降以及電解鉛持續(xù)虧損所致。鎢價(jià)上漲使得鎢產(chǎn)品毛利率上升至78.79%，鉬產(chǎn)品毛利率在生產(chǎn)成本的控制下略微上升至35.25%。上半年三項(xiàng)費(fèi)用率為5.88%，同比下降2.47個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用下降26%，加強(qiáng)預(yù)算管理使管理費(fèi)用下降34%，存款利息收入使財(cái)務(wù)費(fèi)用下降68%。
50億元收購澳洲銅礦，產(chǎn)品多元化更進(jìn)一步。公司是國內(nèi)最大、全球第四大鉬生產(chǎn)商和世界第二大鎢精礦生產(chǎn)商，此次收購將為公司提供一個(gè)國際化的平臺(tái)，促進(jìn)公司建立并發(fā)展基本金屬、特種金屬和貴金屬的投資組合。通過收購高品質(zhì)、低生產(chǎn)成本、開采年限長的在產(chǎn)銅礦，有利于公司的進(jìn)一步產(chǎn)品多元化的發(fā)展和公司價(jià)值的提升。
給予“觀望”的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2013、2014年EPS分別為0.20、0.25元，按8月27日收盤價(jià)7.67元，對(duì)應(yīng)市盈率為38倍、31倍。雖然公司高景氣度的鎢價(jià)彌補(bǔ)鉬價(jià)下滑的負(fù)面影響，但是考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履維艱，拐點(diǎn)暫未出現(xiàn)，給予“觀望”的投資評(píng)級(jí)。
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