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從供應(yīng)端來看，進入2026年1月，前期停產(chǎn)、減產(chǎn)的煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量逐步回升。鋼聯(lián)統(tǒng)計的523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率已經(jīng)由1月1日的79.6%恢復(fù)至88.5%，煤礦生產(chǎn)增量有序釋放，供應(yīng)相對充裕。近期，雖有內(nèi)蒙古安全大檢查和榆林限產(chǎn)的市場傳言，但調(diào)研顯示，相關(guān)企業(yè)反饋未收到正式文件。消息和情緒層面的影響可以使得價格短暫上漲，但畢竟難以持續(xù)。進口方面，蒙古國焦煤供應(yīng)持續(xù)處于高位，甘其毛都口岸監(jiān)管區(qū)庫存接近400萬噸。在期貨盤面走弱的背景下，下游詢盤積極性下降，貿(mào)易商報價有所松動。澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR報價244.0美元／噸，比上一交易日上漲2.0美元／噸。受強降雨天氣和洪水影響，澳大利亞煤礦礦井被淹，主要煤炭生產(chǎn)商宣布因不可抗力，產(chǎn)量受到嚴重影響。俄羅斯遠期煉焦煤市場個別主流煤種報價堅挺，但整體延續(xù)僵持態(tài)勢，采購方態(tài)度較為謹慎。

 

焦煤需求端呈現(xiàn)出“短期剛性支撐與后續(xù)轉(zhuǎn)弱預(yù)期”并存的特征。冬儲補庫仍是需求端的主要支撐，前期鋼廠和獨立焦化廠集中補庫帶動煤礦簽單良好，部分煤礦預(yù)售訂單可維持一到兩周。從下游的補庫數(shù)據(jù)來看，獨立焦化廠煉焦煤總庫存為1132.85萬噸，較上周增加61.17萬噸，焦煤可用天數(shù)為13.4天，增加0.75天；全國247家鋼廠煉焦煤庫存為802.2萬噸，較上周增加4.47萬噸，焦煤可用天數(shù)為12.91天，增加0.11天。庫存環(huán)比增加反映出下游補庫需求的階段性釋放。但當前冬儲補庫接近尾聲，后續(xù)新增需求不足。預(yù)計下游采購節(jié)奏逐漸放緩，需求端的支撐力度有減弱預(yù)期。與此同時，受近期個別鋼廠事故影響，鐵水復(fù)產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計放緩，對原料需求形成明顯利空。數(shù)據(jù)顯示，鐵水日均產(chǎn)量目前在228萬噸附近。盡管后續(xù)鐵水產(chǎn)量仍存在回升預(yù)期，但復(fù)產(chǎn)過程并不順暢，短期內(nèi)難以對焦煤需求產(chǎn)生強力拉動。焦炭方面，盡管焦企成本端支撐尚存，且焦化企業(yè)普遍存在提漲意愿，但在鋼廠抵制下，焦炭首輪提漲遲遲未能落地。焦企利潤持續(xù)承壓，普遍陷入虧損狀態(tài)。在利潤受限的情況下，焦企對高價原料煤的接受度下降，采購節(jié)奏放緩。市場成交活躍度隨之回落，焦煤價格上行空間受到限制。

 

本周關(guān)注極端天氣變化。寒潮來襲后，取暖需求將保持強勁，電廠日耗也有望提升。動力煤價格受極寒天氣影響可能反彈，從而或?qū)姑簝r格產(chǎn)生底部支撐。本周焦煤期貨主力合約震蕩回落，但現(xiàn)貨市場仍有一定支撐。產(chǎn)地煤礦庫存壓力不大，坑口價格整體堅挺，部分現(xiàn)貨資源補漲。疊加年前下游仍有一定剛性補庫需求，現(xiàn)貨價格大幅下降的可能性較小。從基差來看，當前期貨盤面呈現(xiàn)小幅貼水狀態(tài)，現(xiàn)貨市場的堅挺在一定程度上限制了期貨盤面的下跌空間。

 

綜合來看，當前焦煤市場現(xiàn)實情況尚可，需求側(cè)后續(xù)有邊際轉(zhuǎn)弱的預(yù)期。下游補庫的逐步完成和鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏不穩(wěn)，使得焦煤期貨短期維持震蕩偏弱格局。但考慮到供應(yīng)端并未出現(xiàn)明顯失衡，且臨近春節(jié)，煤礦的供應(yīng)端在節(jié)前兩周將開始收縮。煤礦企業(yè)庫存壓力整體可控，主動降價動力不足。同時，冬季低溫下的能源聯(lián)動仍可能提供支撐。焦煤價格繼續(xù)大幅下跌的概率不高，或以區(qū)間偏弱震蕩為主。后期重點關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)進度、焦炭提漲落地進展以及國內(nèi)產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)情況對行情的階段性影響。（來源互聯(lián)網(wǎng) 僅供參考）