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自春節(jié)過(guò)后，在市場(chǎng)樂觀預(yù)期的推動(dòng)下，鐵礦石普氏指數(shù)一路狂飆”反彈幅度近9％，尤其近一周漲勢(shì)凌厲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格不同程度上漲，引起監(jiān)管層等各方關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，自2月14日以來(lái)，鐵礦價(jià)格從836元/噸一路上漲逼近900元/噸，期間累計(jì)漲幅高達(dá)6.54%，刷新逾9個(gè)月以來(lái)的新高。
鐵礦石的一路狂飆，繼節(jié)前相關(guān)宏觀管理部門就加強(qiáng)鐵礦石市場(chǎng)監(jiān)管等多次表態(tài)后，2月17日晚間，大商所發(fā)布市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示公告：“近期，影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性因素較多，鐵礦石等品種價(jià)格波動(dòng)較大。請(qǐng)各市場(chǎng)主體理性合規(guī)參與，防控風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。大商所將持續(xù)強(qiáng)化日常監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序。”
高盛預(yù)計(jì)價(jià)格將升至150美元/噸
高盛表示，交易商應(yīng)為2023年第二季度鐵礦石價(jià)格飆升20% 做好準(zhǔn)備，因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)“嚴(yán)重”短缺，預(yù)計(jì)價(jià)格將上漲至每噸150美元。
預(yù)計(jì)3月至4月中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的季節(jié)性增長(zhǎng)與近期供應(yīng)緊縮同時(shí)發(fā)生，使市場(chǎng)在第二季度出現(xiàn)3500萬(wàn)噸的短缺。
雖然鐵礦石價(jià)格已經(jīng)從10月份的低點(diǎn)上漲60%至每噸125美元，但高盛維持其三個(gè)月目標(biāo)150美元/噸和六個(gè)月目標(biāo)135美元/噸。
高盛金屬策略師Nicholas Snowdon表示：“鐵礦石在整個(gè)工業(yè)金屬中擁有進(jìn)入第二季度最具支撐力的基本面之一。”
鐵礦石價(jià)格最近的上漲主要是由于交易商為中國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟速度快于預(yù)期而重新定位，但高盛表示，國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張也加劇了這一趨勢(shì)。
事實(shí)上，自第四季度初以來(lái)，陸上鐵礦石庫(kù)存已減少4500萬(wàn)噸，比去年同期低近30%。這是自2016年以來(lái)的最低水平。
高盛認(rèn)為，今年上半年將出現(xiàn)4300萬(wàn)噸的巨額缺口，第二季度將出現(xiàn)更嚴(yán)重的失衡，這加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張局面。
然而，該經(jīng)紀(jì)人強(qiáng)調(diào)，這種預(yù)期的緊縮主要是由季節(jié)性模式驅(qū)動(dòng)的，而不是中國(guó)鋼鐵密集型房地產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化。
盡管這些情況將在短期內(nèi)支撐鐵礦石價(jià)格，但高盛認(rèn)為漲勢(shì)不會(huì)像2021年價(jià)格突破每噸200美元時(shí)那樣延續(xù)到長(zhǎng)期牛市。
高盛指出，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量在3月和4月的季節(jié)性旺盛月份之前顯示出改善跡象，陸上鋼廠已經(jīng)從1月開始提高2月的高爐利用率。
麥格理在其最新的鋼鐵調(diào)查中還觀察到，鋼廠已經(jīng)提高了鐵礦石庫(kù)存，并計(jì)劃在近期購(gòu)買更多原材料，反映出他們對(duì)未來(lái)一個(gè)月鋼鐵產(chǎn)量增加的預(yù)期。
麥格理分析師寫道：“隨著鋼鐵需求似乎趨于穩(wěn)定，并可能隨著建筑活動(dòng)的復(fù)蘇而進(jìn)一步回升，而產(chǎn)量增長(zhǎng)可能受到利潤(rùn)率疲軟的限制，鋼鐵市場(chǎng)基本面在經(jīng)歷數(shù)月的疲軟后似乎正在改善。”
高盛補(bǔ)充說(shuō)，中國(guó)鋼廠在COVID-19 引發(fā)的停工期間去庫(kù)存后仍面臨極度短缺，僅擁有 18天的鐵礦石覆蓋率，為 2017年以來(lái)的最低水平。
斯諾登說(shuō)：“這為今年的陸上鐵礦石庫(kù)存周期提供了一個(gè)顯著的右尾傾斜，可能會(huì)為近期價(jià)格上漲提供強(qiáng)大的放大器，因?yàn)楣⿷?yīng)鏈信心刺激了補(bǔ)貨需求。”
高盛認(rèn)為，鐵礦石牛市的主要挑戰(zhàn)是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)反彈的局限性，因?yàn)樵撔袠I(yè)產(chǎn)生了全國(guó)近三分之一的鋼鐵和鐵礦石需求。
一方面，該經(jīng)紀(jì)人預(yù)計(jì)，隨著刺激措施提振建筑活動(dòng)并穩(wěn)定銷售，過(guò)去兩年中國(guó)新房地產(chǎn)開工的深度收縮將有所緩和。然而，高盛的信貸策略師仍預(yù)計(jì)違約率將保持高位，進(jìn)一步削弱刺激房地產(chǎn)渠道的有效性。
由于這種流動(dòng)性緊縮，以及政策制定者保護(hù)家庭而不是投資者的舉措，高盛預(yù)計(jì)現(xiàn)金流將被轉(zhuǎn)移到完成現(xiàn)有庫(kù)存而不是新項(xiàng)目上。
斯諾登說(shuō)：“雖然我們預(yù)計(jì)與房地產(chǎn)相關(guān)的新開工需求不會(huì)那么急劇下降，但我們并不認(rèn)為重新開放是黑色金屬的政權(quán)轉(zhuǎn)變，就像我們對(duì)其他基本金屬綜合體的預(yù)期一樣。”
高盛預(yù)計(jì)鐵礦石漲勢(shì)將在今年下半年消退，到第四季度價(jià)格將跌至每噸105美元，明年平均價(jià)格為每噸90美元。
來(lái)源：中鋼網(wǎng)、海外礦投咨詢
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