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國(guó)內(nèi)多晶硅自給率提高，供需拐點(diǎn)顯現(xiàn) 國(guó)內(nèi)多晶硅市場(chǎng)，需求來(lái)自于國(guó)內(nèi)光伏下游生產(chǎn)線(xiàn)(占全球產(chǎn)能的70%)，供給來(lái)自于全球的多晶硅供應(yīng)商。我們認(rèn)為，2013年國(guó)內(nèi)多晶硅供需拐點(diǎn)顯現(xiàn)。在需求端，全球新增光伏裝機(jī)容量穩(wěn)定增長(zhǎng)，多晶硅需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。在供給端，經(jīng)過(guò)2012年“去產(chǎn)能”過(guò)程，國(guó)內(nèi)二、三線(xiàn)多晶硅廠商停產(chǎn)，已經(jīng)基本轉(zhuǎn)化為無(wú)效產(chǎn)能，退出市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)一線(xiàn)多晶硅廠商長(zhǎng)期停產(chǎn)，有效產(chǎn)能減少。同時(shí)，我們認(rèn)為2013年商務(wù)部對(duì)韓、美、歐多晶硅的雙反成立，進(jìn)口量將明顯減少，國(guó)內(nèi)多晶硅自給率預(yù)計(jì)由不到40%提高至70-80%。在“去產(chǎn)能”和“限制進(jìn)口”的雙重利好下，多晶硅產(chǎn)能收縮明顯。

 

2013年多晶硅價(jià)格回升至23美元/千克以上 2012年末國(guó)內(nèi)多晶硅價(jià)格觸底。2013年國(guó)內(nèi)多晶硅供需拐點(diǎn)出現(xiàn)，多晶硅價(jià)格將回升。我們預(yù)計(jì)，多晶硅售價(jià)將首先恢復(fù)至保利協(xié)鑫、大全新能源等國(guó)內(nèi)一線(xiàn)多晶硅企業(yè)的綜合生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)多晶硅含稅價(jià)格23美元/千克。 國(guó)內(nèi)一線(xiàn)廠商產(chǎn)能利用率提升，業(yè)績(jī)改善 國(guó)內(nèi)多晶硅自給率上升，價(jià)格上升至具備成本優(yōu)勢(shì)的一線(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)成本。在這個(gè)過(guò)程中，國(guó)內(nèi)一線(xiàn)企業(yè)產(chǎn)能利用率上升，業(yè)績(jī)改善。在業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流改善后，國(guó)內(nèi)一線(xiàn)企業(yè)將集中精力進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，當(dāng)個(gè)體企業(yè)的生產(chǎn)成本低于行業(yè)平均水平時(shí)，個(gè)體公司業(yè)績(jī)改善的空間增加。我們認(rèn)為繼續(xù)降本的方式來(lái)自于兩方面，一是把改良西門(mén)子法制備多晶硅的生產(chǎn)線(xiàn)移至低電費(fèi)地區(qū)，降低電費(fèi)等原材料成本;二是采用硅烷流化床法制備多晶硅的新技術(shù)，降低綜合成本。

 

推薦具備電費(fèi)成本優(yōu)勢(shì)并仍在產(chǎn)的特變電工，以及精功科技特變電工。光伏業(yè)務(wù)包括多晶硅生產(chǎn)和EPC總包，隨著多晶硅價(jià)格的上漲和國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)的爆發(fā)，具備成本優(yōu)勢(shì)的多晶硅產(chǎn)能釋放、EPC工程快速增長(zhǎng)，光伏業(yè)務(wù)享受收入和毛利率的雙升;傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，公司是三大變壓器龍頭之一，受益于特高壓建設(shè)的加速。精功科技。國(guó)內(nèi)唯一一家正在研發(fā)硅烷流化床法制備多晶硅的設(shè)備企業(yè)。