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中國鐵合金網(wǎng)訊：

  隨著Vale、力拓、BHP三季報(bào)出爐,四季度供應(yīng)端變化情況大體已經(jīng)可以進(jìn)行預(yù)估。從供應(yīng)端出發(fā)考慮四季度鐵礦產(chǎn)銷將進(jìn)-步邊際轉(zhuǎn)弱,現(xiàn)貨價格下行驅(qū)動較為明顯。

  Vale三季度產(chǎn)量8870萬噸,環(huán)比上行超過2000萬噸,距離完成年度3.1億噸目標(biāo)尚需生產(chǎn)9500萬噸,在當(dāng)前Vale現(xiàn)有產(chǎn)能背景下,可能全年接近但不能完成3.1億目標(biāo)。另外值得注意的是,三季度銷量僅7400萬噸,環(huán)比增量約1300萬噸，產(chǎn)銷差進(jìn)-步擴(kuò)大,預(yù)計(jì)全年銷售可能處于2.8億噸左右,遠(yuǎn)低于19年水平,但從多個口徑的高頻周度發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)看，Vale三港發(fā)運(yùn)數(shù)量與去年三季度同期持平甚至更高，因此可能銷量統(tǒng)計(jì)與實(shí)際發(fā)出數(shù)目存在較大差異,這可能與今年Vale庫存重建和維持品種溢價的經(jīng)營策略有較大關(guān)系,部分貨物發(fā)運(yùn)至中國混礦點(diǎn)后并未直接 銷售。因此財(cái)報(bào)銷是上可能環(huán)比會有較大變化,但高于國內(nèi)實(shí)際到潛量的變化。

  力拓三季度產(chǎn)量8630萬噸,環(huán)比增幅約300萬噸,銷量8210萬噸,環(huán)比下降約450萬噸,主要受上半年延后的檢修影響。預(yù)計(jì)三季度將完成8600-8800萬噸發(fā)運(yùn)量,力拓全年銷是可能在3.3億噸左右,較難完成3.34億噸上限發(fā)運(yùn)量，但四季度環(huán)比增量估計(jì)在500萬噸左右。

  BHP三季度產(chǎn)量7400萬噸,環(huán)比下降約150萬噸，發(fā)運(yùn)量7330萬噸,環(huán)比下降約370萬噸。三季度翻車機(jī)檢修對產(chǎn)銷量影響與歷史同期較為接近,預(yù)計(jì)21財(cái)年BHP將嘗試沖擊產(chǎn)量目標(biāo)上限,因此財(cái)年上半年會盡量完成較高的發(fā)運(yùn)是以規(guī)避明年一季度天氣不穩(wěn)定性,四季度產(chǎn)銷下降幅度有限。總體而言,四季度預(yù)計(jì)發(fā)運(yùn)量將繼續(xù)走高,中性預(yù)測國內(nèi)到港增量預(yù)計(jì)在1000-1500萬噸左右。從周度到港量看預(yù)計(jì)將在當(dāng)前高水平徘徊,對比目前供應(yīng)增量壓力較為有限需求端目前長流程鋼廠利潤較低,仍處于旺季情況下鋼材需求和去庫速度良好,但鋼廠鋼廠主動降負(fù)荷后預(yù)計(jì)較難提產(chǎn),高爐產(chǎn)量可能維持245萬噸左右,三四季度國外需求環(huán)比小幅好轉(zhuǎn)。目前市場有擔(dān)憂今年寒冬導(dǎo)致鋼材需求提前下降的預(yù)期,考慮11月鋼材需求尚可情況下,預(yù)計(jì)鐵礦需求將持抨或略低于三季度。在三季度庫存有明顯累積的情況下,四季度累庫幅度預(yù)計(jì)擴(kuò)大,港口庫存可能重新回到1.35億左右�，F(xiàn)貨價格驅(qū)動向下,預(yù)計(jì)有一定回調(diào)空間 ,但由于鋼材偏強(qiáng)疊加鋼廠庫存普遍中性后期有補(bǔ)庫需求,我們現(xiàn)貨跌價速度需視乎11月鋼材需求延續(xù)情況,高基差情況下對盤面不宜過分悲觀。

來源：中國冶金報(bào)