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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：

  自三季度以來，長(zhǎng)流程供給處于高位，短流程供給維持穩(wěn)定，疊加受鋼材進(jìn)口資源沖擊影響，供應(yīng)端一直高居不下，高供給一直是壓制三季度鋼價(jià)的重要因素。與此同時(shí)，7、8月份雖處于消費(fèi)淡季，但成交數(shù)據(jù)一直良好，消費(fèi)表現(xiàn)不凡，鋼價(jià)穩(wěn)步攀升。進(jìn)入9月份消費(fèi)旺季，由于消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，庫(kù)存維持高位，遠(yuǎn)高于去年同期水平，期貨盤面隨后轉(zhuǎn)弱，持續(xù)下跌，截至上周，下游終端消費(fèi)有一定起色，庫(kù)存略有優(yōu)化，盤面有止跌企穩(wěn)跡象。

  供應(yīng)方面，今年以來，受疫情影響，一季度經(jīng)濟(jì)下滑明顯，為保經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展，今年環(huán)保限產(chǎn)及執(zhí)行都有一定放松，疊加鋼材價(jià)格持續(xù)上漲，鋼廠利潤(rùn)尚可，致使鋼鐵產(chǎn)量一直處于高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.7%，1-8月份累計(jì)同比增長(zhǎng)7.3%，增幅較為明顯，所以整體來看，鋼材供給方面一直處于高供給狀態(tài)。

  目前整個(gè)供給分成三塊：長(zhǎng)流程供給、短流程供給、凈進(jìn)口。長(zhǎng)流程供給基本見頂，且由于利潤(rùn)不足，開工率小幅下滑；短流程供給維持穩(wěn)定，但獨(dú)立軋鋼企業(yè)開工率較高；自6月份開始，進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，這是目前國(guó)內(nèi)供給增加的核心部分，也是供給過大的主因。8月份鋼材坯進(jìn)口依然同比大增570萬噸。隨著內(nèi)外價(jià)差的磨平，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口將會(huì)出現(xiàn)明顯收縮。進(jìn)口成為調(diào)節(jié)供需的關(guān)鍵因素。上周成材和廢鋼均出現(xiàn)了下跌，電爐生產(chǎn)成本下行，但是經(jīng)營(yíng)狀況并沒有好轉(zhuǎn)�？紤]四季度國(guó)慶長(zhǎng)假和北方采暖季環(huán)保限產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比將有所回落，但全年仍有望保持6%以上的較高的同比增速。

  需求方面，今年以來，受疫情影響，一季度鋼材消費(fèi)大幅回落，而在二季度，隨著各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)下，鋼材消費(fèi)累積同比轉(zhuǎn)負(fù)為正，7-8月份同比仍保持較大幅度增速，據(jù)測(cè)算，1-8月份鋼材消費(fèi)累積同比增幅達(dá)10.4%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。進(jìn)入9月份消費(fèi)旺季，鋼材消費(fèi)未有超預(yù)期表現(xiàn)，致使鋼材價(jià)格有一定回落。當(dāng)下處于鋼材消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，建材消費(fèi)有望逐漸好轉(zhuǎn)，且近期受貨幣持續(xù)寬松影響，疊加挖機(jī)、水泥、汽車等銷售數(shù)據(jù)持續(xù)向好，因此整體對(duì)后期消費(fèi)有較好期待。短期矛盾重點(diǎn)仍在于消費(fèi)未有超預(yù)期表現(xiàn)。進(jìn)出口方面，今年進(jìn)口資源的體量巨大，而出口持續(xù)回落，自6月份開始，中國(guó)折粗鋼凈出口轉(zhuǎn)負(fù)，近幾年來首次轉(zhuǎn)負(fù)并仍在持續(xù)，出口壓力仍然巨大，這樣在一定程度上掩蓋了鋼材消費(fèi)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。展望四季度，在地產(chǎn)、基建、制造業(yè)、海外消費(fèi)回升的共同帶動(dòng)下，鋼材整體消費(fèi)有望持續(xù)向好。

  庫(kù)存方面，整個(gè)淡季，在板材消費(fèi)的帶動(dòng)下，鋼材整體消費(fèi)幾乎沒有出現(xiàn)環(huán)比回落，也有效的保證了庫(kù)存淡季未出現(xiàn)明顯累積。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，最新五大品種總庫(kù)存較前一周下降22.4萬噸，降幅有所擴(kuò)大；其中，螺紋庫(kù)存下降19.29萬噸，熱卷庫(kù)存下降4.48萬噸；五大品種總產(chǎn)量下降5.26萬噸；消費(fèi)量環(huán)比增加8.66萬噸；若節(jié)后消費(fèi)因預(yù)期趕工潮而大幅改善，則供需矛盾有望改觀。

  海外方面，受疫情影響，海外粗鋼產(chǎn)量在二季度出現(xiàn)大幅回落，按照世界鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月份除中國(guó)外全球生鐵產(chǎn)量3330萬噸，同比回落28.7%，粗鋼產(chǎn)量5195萬噸，同比回落28.5%，降至近幾年的產(chǎn)量低點(diǎn)，隨著海外疫情在5月份逐步控制和各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，粗鋼和生鐵產(chǎn)量在逐步恢復(fù)，但恢復(fù)速度遠(yuǎn)不及中國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-8月份，除中國(guó)外全球生鐵產(chǎn)量3.22億噸，同比下降13.1%，粗鋼產(chǎn)量4.99億噸，同比下降13.3%。無論是產(chǎn)量方面，還是同比增速方面，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及中國(guó)。

  綜上所述，當(dāng)下處于鋼材消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，近期建材消費(fèi)有所轉(zhuǎn)好，且受貨幣持續(xù)寬松影響，疊加挖機(jī)、水泥、汽車等銷售數(shù)據(jù)持續(xù)向好，展望四季度整體對(duì)后期消費(fèi)仍有較好期待。短期矛盾重點(diǎn)仍在于消費(fèi)未有超預(yù)期表現(xiàn)，而產(chǎn)量持續(xù)維持高位，而內(nèi)外價(jià)差的磨平，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)口將會(huì)出現(xiàn)明顯收縮，進(jìn)口成為調(diào)節(jié)供需的關(guān)鍵因素，現(xiàn)階段整體的同比高庫(kù)存，對(duì)鋼價(jià)形成了較大的壓力，目前電爐處于虧損狀態(tài)，受成本支撐及未來消費(fèi)預(yù)期的影響，預(yù)計(jì)下跌深度有限，可逢低逐步減倉(cāng)，后期仍要關(guān)注消費(fèi)邏輯是否可被驗(yàn)證。后期若消費(fèi)進(jìn)一步啟動(dòng)，整體庫(kù)存去化速度逐步提升，預(yù)計(jì)未來鋼材的供需矛盾將得以緩解。若十月份鋼材消費(fèi)旺季表現(xiàn)仍不理想，不排除鋼價(jià)仍寬幅震蕩。因此，近期仍需重點(diǎn)關(guān)注成材端消費(fèi)變化情況。

來源：文華財(cái)經(jīng)