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  自4月以來(lái)，鐵礦石走出強(qiáng)勁上漲行情。一方面是國(guó)際疫情干擾，市場(chǎng)對(duì)鐵礦石持續(xù)供應(yīng)收縮的擔(dān)憂加重；另一方面是美元走弱，加上國(guó)內(nèi)港口低庫(kù)存、高需求等因素刺激，鐵礦石節(jié)節(jié)攀升至今。展望后市，雖然進(jìn)口鐵礦石供給將維持高位，交易所增加可交割品種有意調(diào)控鐵礦石價(jià)格，但國(guó)內(nèi)基建穩(wěn)步推進(jìn)給鐵礦石終端需求帶來(lái)刺激，鐵礦石價(jià)格料依舊保持高位。

 

  庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾加劇

 

  當(dāng)前港口鐵礦石庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾進(jìn)一步加劇。雖然從澳洲和巴西進(jìn)口的鐵礦石整體到港量處于高位，在疏港量環(huán)比下滑的背景下，港口鐵礦石總庫(kù)存在明顯增加，但是交割的主流品種中品澳礦庫(kù)存卻持續(xù)下滑，市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，澳粉庫(kù)存進(jìn)一步創(chuàng)新低，導(dǎo)致港口各類鐵礦石之間的結(jié)構(gòu)性矛盾突出。并且由于澳洲墨爾本疫情二次暴發(fā)，導(dǎo)致當(dāng)前緊缺的澳礦發(fā)運(yùn)仍舊低迷，同時(shí)全球各國(guó)逐步復(fù)工也將加大鐵礦石的需求，這將導(dǎo)致緊缺品種到港量難以快速上升，在全球疫情未完全好轉(zhuǎn)之前，港口鐵礦石庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，這將繼續(xù)提振國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格。

 

  剛性需求依然強(qiáng)勁

 

  最新進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)鐵礦石到港總量不斷增加，7月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石1.13億噸，創(chuàng)下月度新高，前7個(gè)月鐵礦石進(jìn)口量為6.6億噸，同比增長(zhǎng)11.8%。另外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)處于近5年的中、低位水平。各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明國(guó)內(nèi)鐵礦石剛性需求依然強(qiáng)勁。

 

  在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)下，財(cái)政政策對(duì)基建繼續(xù)加碼，今年計(jì)劃在新增地方政府專項(xiàng)債方面投資3.75萬(wàn)億元，相比去年大幅增加1.6萬(wàn)億元。并且今年專項(xiàng)債將主要投向基建領(lǐng)域，允許部分資金作為基建項(xiàng)目的資本金，以撬動(dòng)更大規(guī)模的社會(huì)資金投入，保守計(jì)算可拉動(dòng)基建投資增速加快8至10個(gè)百分點(diǎn)。另外，今年將進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資，加強(qiáng)交通、水利等重大工程建設(shè)，增加國(guó)家鐵路建設(shè)資本金1000億元。這些政策刺激均將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)需要鋼鐵生產(chǎn)，從而進(jìn)一步刺激原材料鐵礦石需求。今年國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)不僅沒(méi)有下滑，反而創(chuàng)下新高。最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全球粗鋼產(chǎn)量下降6%，而國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量卻同比增長(zhǎng)1.4%，粗鋼產(chǎn)量全球占比57%，占比同比增加7.55%，進(jìn)一步創(chuàng)新高。國(guó)內(nèi)政策持續(xù)刺激鋼廠不斷增產(chǎn)，意味著也將持續(xù)拉動(dòng)鐵礦石需求。

 

  可交割品增加影響有限

 

  為了調(diào)控鐵礦石持續(xù)上漲，交易所從過(guò)去單純的品質(zhì)交割改為品牌交割，鑒于今年可交割品的不足，交易所臨時(shí)在現(xiàn)行且面臨交割的合約上增加了卡拉拉精粉和揚(yáng)迪粉以擴(kuò)大可交割品的邊際供應(yīng)量。我們認(rèn)為這對(duì)鐵礦石的利空有限，對(duì)于臨時(shí)增加的交割品市場(chǎng)上能交出貨物的企業(yè)非常有限，例如涉及這兩個(gè)臨時(shí)交割品的大型鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)和中信泰富礦石從目前公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，供應(yīng)能力非常有限。盤(pán)面也可以看到空頭減持明顯大于多頭減持，交易所一系列措施后，鐵礦石價(jià)格仍舊居高不下。

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第17屆中國(guó)鐵合金國(guó)際會(huì)議

時(shí)間：2020年9月23日-25日 地點(diǎn)：重慶