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中國鐵合金網(wǎng)訊：
鐵礦石供給逐步增加
整體來看，主流礦山全年鐵礦石仍呈供大于需的格局，并且近來歐洲的新冠肺炎疫情愈演愈烈，不排除今年歐洲鐵礦石需求出現(xiàn)一定程度的下降，從而造成海外礦山上調(diào)發(fā)往中國的比例。同時(shí)隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏加快，國內(nèi)礦山鐵精粉開工率已經(jīng)開始回升。截至3月6日，全國鐵精粉礦山開工率達(dá)到60.43%，預(yù)計(jì)3月下旬將恢復(fù)到年前水平。中長期來看，鐵礦石供給偏緊的階段已經(jīng)處于尾聲，未來供給將逐步增加。
鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)力不足
疫情導(dǎo)致下游建筑業(yè)需求啟動(dòng)時(shí)間較以往延遲4周左右，這期間長流程鋼廠進(jìn)行減量生產(chǎn)，但仍然無法避免螺紋鋼庫存持續(xù)累積。3月13日，螺紋鋼總庫存為2176.89萬噸，預(yù)計(jì)本周將迎來庫存拐點(diǎn)，進(jìn)入去庫階段。根據(jù)測(cè)算，直到5月中下旬，螺紋鋼庫存才能下降至歷史同期水平。螺紋鋼庫存下降至歷史同期水平的這段時(shí)間內(nèi)，鋼廠勢(shì)必將嚴(yán)格按照下游采購訂單安排生產(chǎn)，控制鐵水和螺紋鋼產(chǎn)量保持在合理區(qū)間，所以鋼廠會(huì)對(duì)鐵礦石進(jìn)行嚴(yán)格的按需補(bǔ)庫。
港口庫存將止降回升
春節(jié)后鐵礦石價(jià)格大幅的上漲邏輯在于，供應(yīng)端收縮的程度強(qiáng)于需求端減弱幅度，并且鐵水產(chǎn)量減少的程度小于鋼廠對(duì)進(jìn)口礦的需求降幅，從而使得春節(jié)后鐵礦石日均疏港量一直保持在歷史高位，港口鐵礦石庫存一直處于下降趨勢(shì)中。春節(jié)后，港口鐵礦石庫存連續(xù)5周下降。
受新冠肺炎疫情影響，春節(jié)后國產(chǎn)礦復(fù)工遲緩，廢鋼加工企業(yè)無法開工，物流運(yùn)輸受到很大程度的限制。國產(chǎn)礦無法及時(shí)運(yùn)輸?shù)戒搹S，加上廢鋼供給受限，造成長流程鋼廠對(duì)進(jìn)口鐵礦石需求依賴度增加。春節(jié)后45港鐵礦石日均疏港量一直保持在高位運(yùn)行狀態(tài)。隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工進(jìn)度加快推進(jìn)，國產(chǎn)礦和廢鋼對(duì)進(jìn)口礦的替代效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)港口鐵礦石日均疏港量將出現(xiàn)向下拐點(diǎn)。
總的來說，澳洲和巴西的鐵礦石總發(fā)貨量以及港口鐵礦石日均疏港量是預(yù)測(cè)港口鐵礦石庫存何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)的重要領(lǐng)先指標(biāo)。因此在供給端逐步恢復(fù)、國產(chǎn)礦和廢鋼開始部分替代進(jìn)口礦、鋼廠補(bǔ)庫動(dòng)力不足的情況下，港口鐵礦石庫存將從春節(jié)后的下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)換為不斷累庫，最終鐵礦石高估值將難以維持。3月16日，鐵礦石普氏指數(shù)為90.05元/噸，處于歷史同期最高水平。（作者單位：信達(dá)期貨，有刪減）
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