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【中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊】“降息不可能刺激牛市，市場(chǎng)已消化完畢，美股將會(huì)先回調(diào)再上漲，未來(lái)大概率是經(jīng)濟(jì)放緩、貨幣放松，三大股指在一個(gè)交易區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大增

　　美東時(shí)間7月10日，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將采取必要行動(dòng)維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這一表態(tài)鞏固了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的預(yù)期。受此影響，美國(guó)三大股指盤(pán)中一度刷新歷史新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降息預(yù)期升溫的確對(duì)美股構(gòu)成利好，但這種利好效應(yīng)未必持續(xù)很久，未來(lái)大概率是經(jīng)濟(jì)放緩、貨幣放松，三大股指在一個(gè)交易區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

　　美東時(shí)間7月10日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)時(shí)表示，受緊張的貿(mào)易局勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將存在壓力。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將采取適當(dāng)?shù)拇胧┚S持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。市場(chǎng)認(rèn)為鮑威爾的證詞對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將采取寬松的貨幣政策形成支撐，進(jìn)一步提升市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期。

　　受此影響，美股三大股指再創(chuàng)新高。不過(guò)，多位分析師在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，市場(chǎng)已經(jīng)消化降息帶來(lái)的利好消息。一旦7月底降息成真，或無(wú)法刺激美股繼續(xù)增長(zhǎng)。與之相反，目前正處于高位的美股可能出現(xiàn)回調(diào)。此外，分析師表示美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變主要源于近期疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。盡管目前無(wú)法預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)何時(shí)會(huì)進(jìn)入衰退期，但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　鴿派言論釋放

　　北京時(shí)間7月11日凌晨，鮑威爾在證詞中表示，2019年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，但自6月FOMC會(huì)議以來(lái)，緊張的貿(mào)易局勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的不確定性給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。

　　鮑威爾指出，近日美國(guó)的商業(yè)投資有所放緩，特別是在經(jīng)濟(jì)前景不確定性依然存在的情況下。盡管美國(guó)6月就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)良好，但這無(wú)法改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)的事實(shí)。預(yù)計(jì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將穩(wěn)健增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)將持續(xù)強(qiáng)勁，不過(guò)由于企業(yè)投資顯著放緩，二季度美國(guó)GDP將有所下滑。他表示美聯(lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，并采取適當(dāng)?shù)恼呔S持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

　　同一天公布的6月份美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策紀(jì)要也暗示了降息的可能性。會(huì)議紀(jì)要顯示，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為如果經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)而且對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成壓力，美聯(lián)儲(chǔ)有必要出臺(tái)寬松的貨幣政策。

　　盡管投資者對(duì)鮑威爾證詞感到歡欣鼓舞，但交銀國(guó)際董事總經(jīng)理、研究部主管洪灝在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在做出決定時(shí)間有點(diǎn)過(guò)晚，除非一次降息50個(gè)基點(diǎn)，不過(guò)這種可能性不大。

　　據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67.2%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為32.8%；9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為23.8%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為55%，降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為21.2%。

　　經(jīng)濟(jì)放緩是降息主因

　　美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。美國(guó)6月Markit制造業(yè)PMI終值為50.6，高于預(yù)期和前值的50.1。盡管超出預(yù)期，但Markit經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris williamson強(qiáng)調(diào)，過(guò)去兩個(gè)月數(shù)據(jù)為2009年金融危機(jī)以來(lái)最差，美國(guó)6月商業(yè)環(huán)境也是近十年以來(lái)最差。

　　美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)為51.7，低于5月前值的52.1，創(chuàng)2016年10月新低，連續(xù)三個(gè)月跌回到特朗普勝選總統(tǒng)之前的位置。分析認(rèn)為，制造業(yè)數(shù)據(jù)的不理想表明美國(guó)制造業(yè)的根基已經(jīng)有所動(dòng)搖。

　　洪灝對(duì)記者指出，經(jīng)濟(jì)放緩是美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備降息的主要原因。“制造業(yè)產(chǎn)出在減少，房地產(chǎn)交易量也在減少，就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼主要是季節(jié)性就業(yè)人數(shù)較多，整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下降明顯，因此美聯(lián)儲(chǔ)有必要對(duì)此進(jìn)行調(diào)整。”洪灝補(bǔ)充道。

　　不過(guò)，不少分析師認(rèn)為此次美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度呈鴿派與美國(guó)總統(tǒng)特朗普有關(guān)。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，此次鮑威爾的態(tài)度轉(zhuǎn)變主要有三個(gè)原因。一是大國(guó)之間的不確定性讓美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所擔(dān)憂；二是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是非農(nóng)數(shù)據(jù)跳躍性較大，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)間太長(zhǎng)，或于2019年年底結(jié)束，降息可能是未雨綢繆；三是特朗普連續(xù)不斷的言語(yǔ)攻擊，使美聯(lián)儲(chǔ)在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)做出屈服。

　　摩根大通資產(chǎn)管理首席全球策略師David Kelly同樣認(rèn)為鮑威爾此次降息是迫于美國(guó)總統(tǒng)特朗普的壓力。

　　美股或出現(xiàn)回調(diào)

鮑威爾證詞公布之后，美股三大股指集體創(chuàng)歷史新高，其中標(biāo)普500指數(shù)首度突破3000點(diǎn)。北京時(shí)間7月11日晚，美股開(kāi)盤(pán)延續(xù)前一交易日的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。截至記者發(fā)稿，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲0.41%，報(bào)26969.28點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.21%，報(bào)8219.67點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲0.24%，報(bào)3000.31點(diǎn)。

雖然市場(chǎng)一片狂歡，但分析師們認(rèn)為降息不太可能持續(xù)支撐美股牛市。邵宇對(duì)記者表示，除非進(jìn)入明確的降息周期，一兩次降息的話，市場(chǎng)已經(jīng)消化完利好消息。目前美股估值處于高位，從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，美股見(jiàn)頂?shù)母怕时容^大，從頂部下來(lái)會(huì)有一定的回調(diào)空間，大概在10%-20%左右，”邵宇補(bǔ)充道。

洪灝同樣對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，降息不可能刺激牛市，市場(chǎng)已消化完畢，美股將會(huì)先回調(diào)再上漲，未來(lái)大概率是經(jīng)濟(jì)放緩、貨幣放松，三大股指在一個(gè)交易區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的問(wèn)題，洪灝認(rèn)為衰退概率在上升，如果達(dá)到一定高度，再出臺(tái)政策挽救恐為時(shí)過(guò)晚。“只要貿(mào)易形勢(shì)不過(guò)分惡化，引起惡性通脹，貨幣政策就還有運(yùn)行的空間，現(xiàn)在判斷是否衰退還為時(shí)過(guò)早。”洪灝強(qiáng)調(diào)。

邵宇認(rèn)為，如果真正降息的話，就說(shuō)明經(jīng)濟(jì)存在問(wèn)題。目前的數(shù)據(jù)比較混亂，可能到2019年年底會(huì)有比較清晰的判斷，但可以確定的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高峰已過(guò)。

（轉(zhuǎn)自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

• [責(zé)任編輯：王可]