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【中國鐵合金網(wǎng)訊】供給：根據(jù)國際鎳研究小組（INSG）的數(shù)據(jù)，2018年全球鎳礦和精煉產(chǎn)量分別同比增長8.9%和6.2%。這主要是由于印尼供給側(cè)的復(fù)蘇和菲律賓產(chǎn)量的反彈，導(dǎo)致全年礦山供應(yīng)的強(qiáng)勁增長。由于目前現(xiàn)貨鎳價格仍相當(dāng)接近行業(yè)的邊際成本，短期內(nèi)沒有擴(kuò)大供應(yīng)的動力，因此增加了看漲情緒。我們預(yù)測2019年全球精煉產(chǎn)量為216萬噸（同比增長1.4%）。

需求：不斷增長的不銹鋼需求加上航空航天、電池和汽車行業(yè)對鎳合金的強(qiáng)勁需求，將支撐今年鎳消費(fèi)的增長。我們對未來12個月的需求前景看好，因?yàn)槌鞘谢厔萑允浅掷m(xù)向好的，電動汽車和能源儲存用鎳基電池的強(qiáng)勁增長加強(qiáng)了這一趨勢。電動汽車的革命應(yīng)該會推動需求，因?yàn)殡姵刂惺褂昧烁嗟逆�，盡管存在重大的不確定性，但汽車電氣化應(yīng)該成為未來的標(biāo)準(zhǔn)。即使在最壞的情況下，電動汽車的使用也將是提高的。我們預(yù)測2019年精煉消費(fèi)量為227萬噸，比2018年增長2.5%。強(qiáng)勁的需求增長仍使得全球鎳市場仍處于結(jié)構(gòu)性供給短缺之中。

庫存：交易所庫存在穩(wěn)步下降，但場外或隱性庫存可能高達(dá)50萬噸以上，甚至超過了交易所庫存的水平。倫敦金屬交易所3個月期貨的升水幅度仍然很大，這表明市場中有充足的材料供應(yīng)。全球鎳庫存水平仍處高，這一情況或?qū)⒁种苾r格，雖然價格仍在上升，但上漲的趨勢足夠被市場消化。也就是說，成本曲線正在上升，并將支撐2019年的價格，我們預(yù)計(jì)2019年全球鎳市場短缺將達(dá)到11萬噸，這將使價格得到進(jìn)一步的支持。

其他因素：黑色金屬價格、嚴(yán)格的貨幣頭寸管理、美國貿(mào)易制裁和溫和的央行政策可能會導(dǎo)致價格劇烈波動，這是鎳的一個顯著特征。

上行風(fēng)險：強(qiáng)于預(yù)期的潛在消費(fèi)/需求增長是未來6-12個月內(nèi)最大的上行風(fēng)險（概率為10%），可能會給我們未來6個月后的價格預(yù)測增加1,000美元/噸。其他上行風(fēng)險包括比預(yù)期更大的供應(yīng)中斷以及生產(chǎn)成本上升。

下行風(fēng)險：中國的硬著陸是未來6-12個月內(nèi)最大的下行風(fēng)險（概率為15%），可能會給我們未來6個月后的價格預(yù)測下降2,500美元/噸。其他下行風(fēng)險包括全球經(jīng)濟(jì)的健康程度、保護(hù)主義/貿(mào)易戰(zhàn)和低于預(yù)期的不銹鋼生產(chǎn)。

價格預(yù)測：我們?nèi)匀豢炊噫嚨膬r格。我們對鎳的未來6個月后的價格預(yù)測為14,000美元/噸，遠(yuǎn)高于遠(yuǎn)期價格曲線。我們認(rèn)為，鎳是最超賣的金屬之一，本年迄今價格上漲27%證明了這一點(diǎn)，人們擔(dān)心全短缺球/中國經(jīng)濟(jì)增長在不斷上升的貿(mào)易緊張局勢中達(dá)到頂峰，而這些緊張局勢被具有吸引力的基本面所抵消。我們對鎳的明年的價格預(yù)測為15,000美元/噸，因?yàn)槭袌鋈匀惶幱谶m度（11萬噸）并且電池供應(yīng)鏈可能剛剛開始建立庫存。全球/中國不銹鋼生產(chǎn)和電動汽車（EV）前景的樂觀情緒支撐著適度的需求，我們預(yù)計(jì)供應(yīng)仍將低于需求。

（轉(zhuǎn)自青山鋼網(wǎng)）

• [責(zé)任編輯：王可]