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【中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊】供給：根據(jù)國(guó)際鎳研究小組（INSG）的數(shù)據(jù)，2018年全球鎳礦和精煉產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)8.9%和6.2%。這主要是由于印尼供給側(cè)的復(fù)蘇和菲律賓產(chǎn)量的反彈，導(dǎo)致全年礦山供應(yīng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。由于目前現(xiàn)貨鎳價(jià)格仍相當(dāng)接近行業(yè)的邊際成本，短期內(nèi)沒(méi)有擴(kuò)大供應(yīng)的動(dòng)力，因此增加了看漲情緒。我們預(yù)測(cè)2019年全球精煉產(chǎn)量為216萬(wàn)噸（同比增長(zhǎng)1.4%）。

需求：不斷增長(zhǎng)的不銹鋼需求加上航空航天、電池和汽車(chē)行業(yè)對(duì)鎳合金的強(qiáng)勁需求，將支撐今年鎳消費(fèi)的增長(zhǎng)。我們對(duì)未來(lái)12個(gè)月的需求前景看好，因?yàn)槌鞘谢厔?shì)仍是持續(xù)向好的，電動(dòng)汽車(chē)和能源儲(chǔ)存用鎳基電池的強(qiáng)勁增長(zhǎng)加強(qiáng)了這一趨勢(shì)。電動(dòng)汽車(chē)的革命應(yīng)該會(huì)推動(dòng)需求，因?yàn)殡姵刂惺褂昧烁嗟逆�，盡管存在重大的不確定性，但汽車(chē)電氣化應(yīng)該成為未來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)。即使在最壞的情況下，電動(dòng)汽車(chē)的使用也將是提高的。我們預(yù)測(cè)2019年精煉消費(fèi)量為227萬(wàn)噸，比2018年增長(zhǎng)2.5%。強(qiáng)勁的需求增長(zhǎng)仍使得全球鎳市場(chǎng)仍處于結(jié)構(gòu)性供給短缺之中。

庫(kù)存：交易所庫(kù)存在穩(wěn)步下降，但場(chǎng)外或隱性庫(kù)存可能高達(dá)50萬(wàn)噸以上，甚至超過(guò)了交易所庫(kù)存的水平。倫敦金屬交易所3個(gè)月期貨的升水幅度仍然很大，這表明市場(chǎng)中有充足的材料供應(yīng)。全球鎳庫(kù)存水平仍處高，這一情況或?qū)⒁种苾r(jià)格，雖然價(jià)格仍在上升，但上漲的趨勢(shì)足夠被市場(chǎng)消化。也就是說(shuō)，成本曲線正在上升，并將支撐2019年的價(jià)格，我們預(yù)計(jì)2019年全球鎳市場(chǎng)短缺將達(dá)到11萬(wàn)噸，這將使價(jià)格得到進(jìn)一步的支持。

其他因素：黑色金屬價(jià)格、嚴(yán)格的貨幣頭寸管理、美國(guó)貿(mào)易制裁和溫和的央行政策可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格劇烈波動(dòng)，這是鎳的一個(gè)顯著特征。

上行風(fēng)險(xiǎn)：強(qiáng)于預(yù)期的潛在消費(fèi)/需求增長(zhǎng)是未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)最大的上行風(fēng)險(xiǎn)（概率為10%），可能會(huì)給我們未來(lái)6個(gè)月后的價(jià)格預(yù)測(cè)增加1,000美元/噸。其他上行風(fēng)險(xiǎn)包括比預(yù)期更大的供應(yīng)中斷以及生產(chǎn)成本上升。

下行風(fēng)險(xiǎn)：中國(guó)的硬著陸是未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)最大的下行風(fēng)險(xiǎn)（概率為15%），可能會(huì)給我們未來(lái)6個(gè)月后的價(jià)格預(yù)測(cè)下降2,500美元/噸。其他下行風(fēng)險(xiǎn)包括全球經(jīng)濟(jì)的健康程度、保護(hù)主義/貿(mào)易戰(zhàn)和低于預(yù)期的不銹鋼生產(chǎn)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：我們?nèi)匀豢炊噫嚨膬r(jià)格。我們對(duì)鎳的未來(lái)6個(gè)月后的價(jià)格預(yù)測(cè)為14,000美元/噸，遠(yuǎn)高于遠(yuǎn)期價(jià)格曲線。我們認(rèn)為，鎳是最超賣(mài)的金屬之一，本年迄今價(jià)格上漲27%證明了這一點(diǎn)，人們擔(dān)心全短缺球/中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在不斷上升的貿(mào)易緊張局勢(shì)中達(dá)到頂峰，而這些緊張局勢(shì)被具有吸引力的基本面所抵消。我們對(duì)鎳的明年的價(jià)格預(yù)測(cè)為15,000美元/噸，因?yàn)槭袌?chǎng)仍然處于適度（11萬(wàn)噸）并且電池供應(yīng)鏈可能剛剛開(kāi)始建立庫(kù)存。全球/中國(guó)不銹鋼生產(chǎn)和電動(dòng)汽車(chē)（EV）前景的樂(lè)觀情緒支撐著適度的需求，我們預(yù)計(jì)供應(yīng)仍將低于需求。

（轉(zhuǎn)自青山鋼網(wǎng)）

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