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打印上周，LME 基本金屬全線下跌。周初歐財(cái)長(zhǎng)會(huì)議召開和默克爾出訪都未能就希臘、西班牙問題取得進(jìn)展，官方減計(jì)希臘債務(wù)基本無望，歐元連番下跌，美元指數(shù)上漲，打壓基本金屬價(jià)格。周五公布的美國(guó)消費(fèi)信心及就業(yè)數(shù)據(jù)向好，但QE3 帶來的樂觀情緒正在消退，對(duì)全球基本面擔(dān)憂的悲觀情緒重新彌散，基本金屬反而再度集體下挫。本周國(guó)內(nèi)外均有較多量、價(jià)數(shù)據(jù)公布，基本面有待進(jìn)一步驗(yàn)證。
上周，LME 貴金屬連番下跌。由于歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議、默克爾訪希臘未取得進(jìn)展，周初歐元連番下跌，美元上漲帶動(dòng)金價(jià)下挫；而西班牙堅(jiān)持不求援、歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比改善則使歐元隨后連漲兩天，美元指數(shù)回調(diào)，不過，由于美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)和消費(fèi)信心的明顯改善，引發(fā)獲利盤離場(chǎng)，使得金價(jià)不升反降。金價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新高后，進(jìn)一步上揚(yáng)受基本面走好的美元壓制。預(yù)計(jì)至少在年底前, 外需疲弱和財(cái)政懸崖的威脅將對(duì)美元上漲形成打壓，金價(jià)在寬松的貨幣環(huán)境下會(huì)在相對(duì)高位維持震蕩走勢(shì)，中長(zhǎng)期則可能隨著財(cái)政懸崖平滑、美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)以及歐債危機(jī)緩解而有所回調(diào)。
上周，稀土板塊全線下跌，輕稀土微跌，中重稀土重挫。江西收儲(chǔ)的傳言未能有效提振稀土價(jià)格，中重稀土價(jià)格反而遭遇重挫。中重稀土受國(guó)外供給沖擊較小，價(jià)格下跌主要是因?yàn)榻K端需求低迷及中日關(guān)系緊張影響稀土貿(mào)易。盡管今年以來稀土價(jià)格跌幅基本已達(dá)到50%-60%，但目前的價(jià)格從歷史來看尚處高位。尤其是受海外供給沖擊的輕稀土，價(jià)格還有較大回調(diào)空間。
上周，小金屬價(jià)格以平為主，海綿鈦上漲7.1%，鋯英砂下跌7%，鉑價(jià)仍具上漲動(dòng)力。上周海綿鈦價(jià)格有所回升主要是由于9 月底的跌幅過大，目前下游采購并不旺盛，供應(yīng)商庫存量也較大，價(jià)格上漲缺乏支撐。受來自巴基斯坦、印度、印尼和澳大利亞等低價(jià)海外貨源的沖擊，國(guó)內(nèi)鋯英砂市場(chǎng)已連續(xù)兩周下跌。進(jìn)口代理商表示，鋯英砂的供應(yīng)充足，明年鋯英砂市場(chǎng)料將處于完全過剩狀態(tài)，價(jià)格還有下調(diào)空間。鉑方面，目前勞資雙方遲遲無法就工資方案達(dá)成一致，上周南非西北省一座鉑礦再次發(fā)生暴力事件，至少一人死亡。若暴力沖突有升級(jí)跡象，鉑礦仍具充足上漲動(dòng)力。
政府收儲(chǔ)行動(dòng)陸續(xù)展開，鎢、銦、稀土等品種有望受益。近來，云南、江西先后出臺(tái)收儲(chǔ)政策，國(guó)儲(chǔ)局也對(duì)中重稀土進(jìn)行了收儲(chǔ)，雖目前輕稀土收儲(chǔ)計(jì)劃遲遲未能成行，但短期內(nèi)仍有出臺(tái)可能。我們認(rèn)為，鎢、銦、稀土以及銅等金屬價(jià)格有望得到提振，相關(guān)品種的上市公司，特別是云、贛省內(nèi)的相關(guān)企業(yè)有望受益。
我們維持行業(yè)?領(lǐng)先大市-B?投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注：一是四季度需求反彈后,供給受限、彈性大的基本金屬，如銅、錫以及其他品種龍頭，如江西銅業(yè)、銅陵有色(000630,股吧)、錫業(yè)股份(000960,股吧)以及中金嶺南(000060,股吧)。二是黃金。年底前金價(jià)有望在相對(duì)高位保持震蕩，利好黃金產(chǎn)量增長(zhǎng)較快的公司。建議關(guān)注山東黃金(600547,股吧)、中金黃金(600489,股吧)、辰州礦業(yè)(002155,股吧)、紫金礦業(yè)。三是再生金屬，建議關(guān)注受益于循環(huán)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的格林美(002340,股吧)。四是新材料，如磁性材料、新型鋁合金、新型鎂合金等，建議關(guān)注寧波韻升(600366,股吧)、利源鋁業(yè)(002501,股吧)和宜安科技(300328,股吧)。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，有色金屬消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，價(jià)格低迷；2）流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致的估值下降；3）市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升。
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