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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：2018年行業(yè)落后滬深3004.04個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利能力穩(wěn)定2018年煤炭行業(yè)(中信)跌幅29.35%，排名行業(yè)第14，同期滬深300指數(shù)下跌25.31%，煤炭行業(yè)落后滬深3004.04個(gè)百分點(diǎn)。

2018年煤企盈利能力穩(wěn)定，截止2018年三季度，中信煤炭37家煤企共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7096億元，同比上漲6.29%，銷售凈利率13.30%，去年同期凈利率為12.42%。

供需緊平衡狀態(tài)或?qū)⒋蚱�，價(jià)格向長(zhǎng)協(xié)靠攏我們預(yù)測(cè)2019-2020年總供給分別為40.1和41.6億噸，需求量為40和41億噸，對(duì)應(yīng)供需缺口為0.4和0.6億噸。我們認(rèn)為明后年存在經(jīng)濟(jì)下行壓力，假若真的發(fā)生需求端弱化，可能會(huì)出現(xiàn)供給略過(guò)剩的情況，2017-2018年煤價(jià)十三五期間價(jià)格高點(diǎn)的可能性較大，未來(lái)兩年煤價(jià)可能會(huì)有小幅下滑，但是由于供需缺口較小，可以通過(guò)調(diào)節(jié)進(jìn)口煤數(shù)量將煤炭供需控制在緊平衡水平，我們預(yù)測(cè)未來(lái)煤價(jià)會(huì)逐步回歸到發(fā)改委定的535元/噸的區(qū)間，也就是現(xiàn)在大多電廠的長(zhǎng)協(xié)區(qū)間，下降幅度在10%以內(nèi)。

動(dòng)力煤仍然較為強(qiáng)勢(shì)，焦煤需求或有所下降2018年火電發(fā)電量較為強(qiáng)勁，截止11月份數(shù)據(jù)，火電發(fā)電量同比上漲6.2%，總發(fā)電量由5.7萬(wàn)億千瓦時(shí)上漲到6.1萬(wàn)億千瓦時(shí)，上漲6.2%，火力發(fā)電占比沒(méi)有明顯變化，仍維持73%，火電仍是最主要的發(fā)電方式。

焦煤的下游鋼鐵受到房地產(chǎn)和基建影響較大，受到經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，2019年房地產(chǎn)增速也會(huì)相對(duì)放緩，因此總的來(lái)看，2019年更多的是一個(gè)修復(fù)期，不會(huì)出現(xiàn)需求暴增或者大幅上漲的情況。

投資策略和重點(diǎn)公司投資方面，優(yōu)先級(jí)是動(dòng)力煤>焦炭>焦煤，并可關(guān)注煤層氣行業(yè)。個(gè)股方面，我們推薦產(chǎn)量穩(wěn)定，有新建產(chǎn)能預(yù)期，業(yè)績(jī)穩(wěn)定的龍頭股以及有煤改氣政策支持的標(biāo)的：陜西煤業(yè)（601225）、中國(guó)神華（601088）、藍(lán)焰控股（000968）風(fēng)險(xiǎn)提示1、宏觀經(jīng)濟(jì)下行，火電、鋼鐵消費(fèi)量大幅下滑；2、地緣政治等國(guó)際事件影響；3、天然氣政策不及預(yù)期。

（來(lái)源：和訊網(wǎng)）

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