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中國鐵合金網(wǎng)訊：2018年行業(yè)落后滬深3004.04個百分點，行業(yè)盈利能力穩(wěn)定2018年煤炭行業(yè)(中信)跌幅29.35%，排名行業(yè)第14，同期滬深300指數(shù)下跌25.31%，煤炭行業(yè)落后滬深3004.04個百分點。

2018年煤企盈利能力穩(wěn)定，截止2018年三季度，中信煤炭37家煤企共實現(xiàn)營業(yè)收入7096億元，同比上漲6.29%，銷售凈利率13.30%，去年同期凈利率為12.42%。

供需緊平衡狀態(tài)或?qū)⒋蚱�，價格向長協(xié)靠攏我們預(yù)測2019-2020年總供給分別為40.1和41.6億噸，需求量為40和41億噸，對應(yīng)供需缺口為0.4和0.6億噸。我們認(rèn)為明后年存在經(jīng)濟下行壓力，假若真的發(fā)生需求端弱化，可能會出現(xiàn)供給略過剩的情況，2017-2018年煤價十三五期間價格高點的可能性較大，未來兩年煤價可能會有小幅下滑，但是由于供需缺口較小，可以通過調(diào)節(jié)進口煤數(shù)量將煤炭供需控制在緊平衡水平，我們預(yù)測未來煤價會逐步回歸到發(fā)改委定的535元/噸的區(qū)間，也就是現(xiàn)在大多電廠的長協(xié)區(qū)間，下降幅度在10%以內(nèi)。

動力煤仍然較為強勢，焦煤需求或有所下降2018年火電發(fā)電量較為強勁，截止11月份數(shù)據(jù)，火電發(fā)電量同比上漲6.2%，總發(fā)電量由5.7萬億千瓦時上漲到6.1萬億千瓦時，上漲6.2%，火力發(fā)電占比沒有明顯變化，仍維持73%，火電仍是最主要的發(fā)電方式。

焦煤的下游鋼鐵受到房地產(chǎn)和基建影響較大，受到經(jīng)濟增速放緩的影響，2019年房地產(chǎn)增速也會相對放緩，因此總的來看，2019年更多的是一個修復(fù)期，不會出現(xiàn)需求暴增或者大幅上漲的情況。

投資策略和重點公司投資方面，優(yōu)先級是動力煤>焦炭>焦煤，并可關(guān)注煤層氣行業(yè)。個股方面，我們推薦產(chǎn)量穩(wěn)定，有新建產(chǎn)能預(yù)期，業(yè)績穩(wěn)定的龍頭股以及有煤改氣政策支持的標(biāo)的：陜西煤業(yè)（601225）、中國神華（601088）、藍焰控股（000968）風(fēng)險提示1、宏觀經(jīng)濟下行，火電、鋼鐵消費量大幅下滑；2、地緣政治等國際事件影響；3、天然氣政策不及預(yù)期。

（來源：和訊網(wǎng)）

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