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打印【中國鐵合金網(wǎng)訊】繼上周五美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表了利好于市場的“偏鴿派”言論后，本周以來越來越多的美聯(lián)儲官員表達了對暫緩加息的支持。
素來有“聯(lián)儲大鴿”之稱的偏鴿派官員、美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德（James Bullard）是2019年的FOMC票委，他接連兩日反對進一步加息，也不排除在FOMC會議投下反對票。路 透社認為，從2018年2月鮑威爾接任聯(lián)儲主席以來，每一次的貨幣政策決議還沒有過異議。
12月就反對過加息 應(yīng)重視市場傳遞的信號
布拉德周四表示，他懷疑去年12月的加息就“做過頭了”（overreach），當時他表達過反對，擔心美聯(lián)儲正處于一個“政策錯誤”的懸崖邊緣（precipice）。他曾建議將“通脹預期走軟”這種表述放入12月FOMC會后聲明中，并堅定地認為“美聯(lián)儲已經(jīng)走到了加息的盡頭”。
從市場的表現(xiàn)來看，在布拉德言論前后，美股三大指數(shù)在午盤后重新轉(zhuǎn)漲，此前一度因鮑威爾在采訪中支持繼續(xù)縮表而全線轉(zhuǎn)跌。
布拉德不支持繼續(xù)加息的理由是，美國經(jīng)濟增速可能在今年放緩，市場認為通脹將降至美聯(lián)儲2%的目標下方，收益率曲線也在暗示，美聯(lián)儲應(yīng)當溫和地實施利率政策正常化：
“美國現(xiàn)有的政策利率水平屬于正好，美聯(lián)儲不應(yīng)該預期還會進一步加息，美聯(lián)儲將利率正；臋C遇窗口已經(jīng)關(guān)閉，我不認為美聯(lián)儲現(xiàn)在還沒有達到目標。
美聯(lián)儲需要更為認真地對待市場傳遞的信號，在這方面市場幾乎永遠都是對的，而美聯(lián)儲是錯的。貿(mào)易摩擦可能正在抑制美國國內(nèi)的商業(yè)支出，不確定性和焦慮不安在海外更為濃烈，我擔心全球經(jīng)濟已經(jīng)開始的溫和放緩會因此惡化。”
華爾街見聞注意到，美聯(lián)儲主席鮑威爾在周四的重要采訪中，也承認對全球經(jīng)濟的外部環(huán)境如何影響美國經(jīng)濟感到擔憂。他認為，2019年美國經(jīng)濟不會發(fā)生衰退（recession），美國經(jīng)濟動能很好而且很穩(wěn)。╯olid），“我主要擔心全球增長，需要看亞歐經(jīng)濟增速放緩如何影響美國”。
布拉德則表示，他在2015年12月開啟的本輪加息周期大部分時間都支持加息，主要由于經(jīng)濟增速快于他和其他政策制定者的預期，進而推動失業(yè)率下降也超過預期，為美聯(lián)儲帶來了利率政策正；臋C會窗口：
“但12月進行2018年第四次加息、本輪周期第九次加息時，我就不同意，因為當時的通脹預期已經(jīng)滑落。這個預期表明美聯(lián)儲的政策立場可能過于鷹派了，建議美聯(lián)儲留心這種警告，小心不要在政策上過于激進，導致美債收益率曲線倒掛。”
加息或令美國經(jīng)濟衰退 反對前聯(lián)儲主席評論政策
另據(jù)《華爾街日報》報道，布拉德周二在接受采訪時直接警告稱，未來持續(xù)更多的加息可能導致美國經(jīng)濟衰退：
“美國現(xiàn)有的政策利率水平已經(jīng)很好了，沒有任何迫切的需求來進一步加息，除非經(jīng)濟或通脹放緩的程度超過預期。如果沒有真實的通脹威脅，就基本沒有理由來加息至更為限制性的水平。”
布拉德在當時的采訪中同樣呼吁美聯(lián)儲重視市場的警告，例如債市收益率水平正在發(fā)送預警信號，如果利率進一步走高可能帶來衰退風險。他認為，過去10年證明市場都比FOMC委員會本身，在判斷貨幣政策如何進一步發(fā)展時“更為精準”，所以市場認為“不會很快加息”應(yīng)被聯(lián)儲參考。
布拉德還表示對小幅降息“持開放態(tài)度”，雖然他不認為有必要降息，一切取決于經(jīng)濟如何演進。他不認為有理由改變縮表政策，債市借貸成本沒有反映出縮表正在影響市場，美國經(jīng)濟今年將溫和增長，通脹率圍繞2%波動，這些都與美聯(lián)儲主席鮑威爾在上周五與本周四的觀點相仿。
有意思的是，布拉德本周直接批評了前任美聯(lián)儲主席耶倫和伯南克持續(xù)評論貨幣政策的行為，認為是造成美聯(lián)儲與市場溝通效果復雜化的原因之一：
“他們的做法有點像是干預現(xiàn)任主席了。不能讓前聯(lián)儲官員也發(fā)表過多對貨幣政策的評論。他們已經(jīng)不制定政策了，但是他們還在擾動市場，因為他們曾經(jīng)制定過政策。”
鴿派轉(zhuǎn)向真成美聯(lián)儲主流？今年票委構(gòu)成藏玄機
布拉德表示，在至少是“暫停加息”方面，F(xiàn)OMC委員會“正在逐漸接受他的觀點成為共識”，他認為之前已經(jīng)加息多次會令更多聯(lián)儲官員同意“當前可以對加息政策更有耐心”，主要是等待失業(yè)率超低最終拉動通脹的現(xiàn)象出現(xiàn)（即菲利普斯曲線再度生效）。
華爾街見聞也提到，繼鮑威爾“轉(zhuǎn)鴿”、一改對市場的冷漠后，越來越多美聯(lián)儲官員加入陣營，公開表態(tài)稱，是否進一步加息應(yīng)該要有耐心，甚至有官員呼吁暫停加息。但也有官員認為金融市場對美國經(jīng)濟的看法過于悲觀，如果基本面無憂慮，美聯(lián)儲今年可能按計劃加息兩次，甚至三次。
而今年是決定美聯(lián)儲貨幣政策正常化方向的關(guān)鍵時期，偏鴿派且成為票委的布拉德，以及另一位偏鴿派兼票委的芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯（Charles Evans），兩人觀點的動向可能預示著美聯(lián)儲的微妙轉(zhuǎn)變。周三埃文斯也表示，"我們有能力等待并仔細評估即將出爐的數(shù)據(jù)和其他進展”，目前缺乏證據(jù)證明通脹明顯高于央行設(shè)定的2%目標，與布拉德的觀點異曲同工。
看上去，鴿派的言論正逐漸占據(jù)美聯(lián)儲決策層的主流，但華爾街見聞專欄作者英為財情Investing.com (ID:Investing-com)曾指出， 在2019年獲得FOMC投票權(quán)的是四位美聯(lián)儲“老兵”，分別是堪薩斯城聯(lián)儲主席埃斯特·喬治（鷹派）、波士頓聯(lián)儲主席埃里克·羅森格倫（鷹派）、芝加哥聯(lián)儲主席查爾斯·埃文斯（中立）、圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德（鴿派）：
天秤的另一端是最為鴿派的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德。布拉德曾在12月7日稱，“我是美聯(lián)儲當中最為鴿派的人士。我不認為現(xiàn)在處于進一步提高短期利率的有利位置。”
相比之下，埃文斯更為中立。在11月27日的一場專題討論會上，埃文斯稱，預計貨幣政策將回歸至更為中性利率的水平。“進入中性環(huán)境可能是我們的首要任務(wù)。”中性利率是指將利率提升至既不刺激增長、也不減緩增長的程度。
但布拉德、埃文斯及羅森格倫都曾經(jīng)在過去根據(jù)經(jīng)濟的動態(tài)進展而大幅調(diào)整他們的貨幣政策立場，這種情況有可能在2019年再度出現(xiàn)。
（轉(zhuǎn)自華爾街見聞）
- [責任編輯：王可]
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