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    上半年公司歸母凈利潤3400萬元

　　公司18H1營收15.80億元，同比上升38.40%；歸母凈利潤3400萬元，同比增加165%；18Q2單季度歸母凈利潤4229萬元，同比增加364%，環(huán)比增加5057萬元。上半年公司產(chǎn)品訂貨量和銷售量有較大幅度提升，實(shí)現(xiàn)鈦材銷售量5796.79噸，同比增長45.04%。

　　化工領(lǐng)域需求回暖推漲海綿鈦，公司高自給率或受益顯著

　　下游需求改善使海綿鈦價格企穩(wěn)回升。據(jù)瑞道金屬網(wǎng)，環(huán)保嚴(yán)格化后大批化工領(lǐng)域制鹽制堿設(shè)備因污染而被淘汰，由于鈦材是此類設(shè)備中換熱器等部件的重要組成，設(shè)備換代需求帶動化工領(lǐng)域海綿鈦回暖。據(jù)中國有色金屬協(xié)會鈦鋯鉿分會，2017年化工領(lǐng)域海綿鈦使用量已同比回升29%。據(jù)百川資訊，2018年化工領(lǐng)域增長延續(xù)，海綿鈦價格繼續(xù)上升，截至8月15日0級海綿鈦已漲至6.3萬元/噸，年內(nèi)上漲12.5%。海綿鈦價格上漲推動鈦材價格上漲，而公司控股子公司寶鈦華神2017年海綿鈦產(chǎn)量為7242噸，公司海綿鈦?zhàn)越o率接近70%，有望較大程度受益于海綿鈦的漲價。

　　國防裝備大發(fā)展時代或來臨，期待公司軍工鈦材放量

　　公司積極拓展軍品、高附加值產(chǎn)品和海外產(chǎn)品市場，航空航天、艦船等領(lǐng)域訂單量穩(wěn)步上升，新興市場領(lǐng)域也取得突破。我們認(rèn)為，在2016-17年我國運(yùn)-20、殲-20等多種新型空軍裝備集中試飛和列裝的背景下，2018年起新式軍機(jī)或大批量生產(chǎn)，軍工材料有望迎來高速增長。我們預(yù)計2018-22年軍用鈦材需求CAGR有望達(dá)到25%，公司作為鈦材龍頭將顯著受益。根據(jù)公司歷年年報，公司承接一定數(shù)量的軍品訂單，歷史上業(yè)績釋放也多呈現(xiàn)出季節(jié)性規(guī)律，一般四季度業(yè)績較優(yōu)。

來源：華泰證券

• [責(zé)任編輯：Wang Linyan]