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   2月2日，證監(jiān)會發(fā)布通知，確定大連商品交易所（以下簡稱大商所）鐵礦石期貨為境內(nèi)特定品種，允許引入境外交易者。3月27日，大商所向市場發(fā)布了鐵礦石期貨引入境外交易者相關(guān)規(guī)則。這標(biāo)志著鐵礦石期貨對外開放的大幕即將拉開，中國鐵礦石期貨將在全球市場發(fā)揮功能，鐵礦石定價(jià)機(jī)制將迎來新的變化，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理有了更為豐富的手段。

　　價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將進(jìn)一步增強(qiáng)

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長王穎生在接受《中國冶金報(bào)》記者采訪時(shí)表示，大商所鐵礦石期貨目前在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面的功能發(fā)揮良好，為產(chǎn)業(yè)鏈上客戶提供了合理的定價(jià)和避險(xiǎn)工具。

　　據(jù)介紹，目前大商所鐵礦石期貨已成為國內(nèi)期貨市場產(chǎn)業(yè)客戶參與程度較高的領(lǐng)域之一。2017年，大商所鐵礦石期貨法人客戶日均持倉占比達(dá)37%，參與的產(chǎn)業(yè)客戶近千家，國內(nèi)前10大鋼鐵企業(yè)中有7家參與交易，產(chǎn)能占全國鋼鐵總產(chǎn)能的35%。鐵礦石期貨已成為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶制訂價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)的必要工具。但是，由于境外產(chǎn)業(yè)客戶尚不能直接參與國內(nèi)鐵礦石期貨交易，期貨價(jià)格對全球客戶的影響力有限。

　　王穎生指出，中國是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國，鐵礦石的主要供應(yīng)商都在國外，鐵礦石期貨國際化意味著國外礦山等機(jī)構(gòu)客戶可以直接參與中國商品期貨市場，有助于形成全球參與者共同交易產(chǎn)生的、具有國際代表性和公信力的鐵礦石期貨價(jià)格，最終受益的是國內(nèi)外市場參與者。

　　本鋼集團(tuán)期貨貿(mào)易中心副經(jīng)理孟純告訴記者，海外礦山與鋼廠目前是根據(jù)普氏指數(shù)來簽訂鐵礦石現(xiàn)貨長協(xié)合同的，而普氏指數(shù)通過小樣本詢價(jià)方式來定價(jià)，有時(shí)甚至出現(xiàn)了幾船現(xiàn)貨就能決定大量現(xiàn)貨價(jià)格的局面，鋼廠只能被動接受普氏指數(shù)。他認(rèn)為，大商所鐵礦石期貨國際化的目的在于引入境外礦山等實(shí)體企業(yè)，推動境外礦山參與到國內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格形成過程，并逐漸在貿(mào)易中認(rèn)可、使用期貨價(jià)格，讓鋼廠在貿(mào)易定價(jià)中變被動為主動。

　　推動形成基差貿(mào)易機(jī)制

　　據(jù)了解，鐵礦石期貨國際化將拓展國內(nèi)黑色系企業(yè)基差貿(mào)易的發(fā)展空間。基差貿(mào)易作為國際大宗商品貿(mào)易中常見的定價(jià)策略，在國內(nèi)黑色系企業(yè)貿(mào)易中還不普及。鐵礦石期貨國際化后，境外礦山等產(chǎn)業(yè)客戶參與國內(nèi)期貨交易，形成供需雙方共同認(rèn)可的期貨價(jià)格基準(zhǔn)，進(jìn)而推動國際鐵礦石貿(mào)易采取基差定價(jià)，以降低談判成本、優(yōu)化采購和銷售渠道。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，靈活、市場化的期貨定價(jià)將是未來鐵礦石定價(jià)的發(fā)展方向�，F(xiàn)貨貿(mào)易可參照鐵礦石期貨的價(jià)格加減相應(yīng)升貼水來定價(jià)，通過基差貿(mào)易方式達(dá)成最終現(xiàn)貨成交價(jià)。“基差交易給貿(mào)易雙方提供了更為便利的套保機(jī)會，幫助現(xiàn)貨貿(mào)易參與主體更好地把控價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。”他說。

　　在今年兩會上，全國人大代表，華菱集團(tuán)黨委書記、董事長曹志強(qiáng)指出，應(yīng)以鐵礦石期貨國際化為契機(jī)，推動形成混合指數(shù)定價(jià)和基差貿(mào)易定價(jià)方式，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　據(jù)悉，2017年大商所已開始在黑色系產(chǎn)業(yè)推動基差貿(mào)易試點(diǎn)工作。其中，4個(gè)鐵礦石項(xiàng)目涉及22萬噸鐵礦石現(xiàn)貨，共有8家不同類型的、具有較強(qiáng)代表性的實(shí)體企業(yè)參與，取得了良好的效果。大商所將在2018年繼續(xù)加大對基差貿(mào)易試點(diǎn)的支持力度，進(jìn)一步提升鐵礦石期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力與水平。

　　促進(jìn)境外客戶提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平

　　近年來，國際鐵礦石供需格局發(fā)生顯著變化，境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶都面臨著較大的市場風(fēng)險(xiǎn)，因此境外礦山、貿(mào)易商等實(shí)體企業(yè)同樣需要提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識，通過參與鐵礦石期貨交易提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

　　“從長遠(yuǎn)的角度來看，高爐產(chǎn)能不再擴(kuò)張，對廢鋼的利用率也會逐步提高，國內(nèi)鐵礦石需求將呈現(xiàn)逐步放緩趨勢。因此，未來境外礦山不得不面對需求放緩的銷售壓力和風(fēng)險(xiǎn)，其參與期貨市場避險(xiǎn)的需求會增加。”孟純說。

　　中鋼貿(mào)易有限公司期貨一部經(jīng)理劉旭表示，鐵礦石期貨國際化后，境外企業(yè)不用在國內(nèi)開設(shè)分公司，相當(dāng)于是給國外的投資者開設(shè)了便捷交易通道。“相比于新加坡鐵礦石掉期和期貨，大商所鐵礦石期貨在流動性和活躍度方面具有明顯優(yōu)勢。”他認(rèn)為，這將吸引更多境外企業(yè)轉(zhuǎn)向大商所，從而進(jìn)一步強(qiáng)化其已有的影響力，也豐富了企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的手段。

　　孟純還提出，鐵礦石期貨的境外交易者主要是一些礦山企業(yè)、鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易機(jī)構(gòu)和大型投資公司。境外交易者的優(yōu)勢在于他們對鐵礦石海外的供需情況更為了解，直接掌握境外市場即時(shí)資訊。相比于國內(nèi)交易者，其對境外市場變化的敏感度會更高。因此，“國內(nèi)企業(yè)要梳理市場研究的思路，建立研發(fā)團(tuán)隊(duì)，對期現(xiàn)、點(diǎn)價(jià)、期權(quán)等操作模式從基本面研究到策略全面鋪開，并及時(shí)掌握境外市場訊息，做好市場研判。”他說。

來源：網(wǎng)絡(luò)

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