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【中國鐵合金網(wǎng)訊】2018年價(jià)格漲幅相當(dāng)溫和，但風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì)

鎳市今年似乎將出現(xiàn)另一場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)大的短缺，但從基本面來看，還不足以預(yù)示這一時(shí)期的價(jià)格大幅上漲。盡管如此，我們?nèi)詫?duì)長期的電池故事和越來越多的市場(chǎng)觀察人士一致的樂觀態(tài)度保持警惕。

在去年的最后幾個(gè)月，鎳價(jià)開始從LME其他的市場(chǎng)中獲得更多的利潤，這得益于對(duì)電池行業(yè)的需求不斷飆升的預(yù)期，電池行業(yè)是電動(dòng)汽車發(fā)展演變的一部分。其結(jié)果是，全年均價(jià)為每噸10,414美元，較上年增長8.4%。按季度計(jì)算，價(jià)格平均達(dá)到每噸11665美元，而在2018年1月初，現(xiàn)貨價(jià)格升至每噸13200美元，為2015年年中以來的最高水平。

不過，看漲情緒現(xiàn)在已經(jīng)緩和，因?yàn)槿藗円呀?jīng)意識(shí)到，這是一個(gè)較長期的故事，更有可能發(fā)生在10年之后，而且可能還會(huì)經(jīng)歷幾次波折。前景取決于許多因素，包括主要發(fā)達(dá)國家對(duì)電動(dòng)汽車的吸收速度和程度，各國政府對(duì)電動(dòng)汽車生產(chǎn)商的支持，以及電池技術(shù)的進(jìn)步。

目前，雖然鎳的定位很好，但這無疑是一場(chǎng)移動(dòng)盛宴。鈷價(jià)飆升和對(duì)穩(wěn)定供應(yīng)源的擔(dān)憂導(dǎo)致人們更傾向于提高鋰離子電池中的鎳含量(鎳、鈷和錳的比率為8:1:1，而此前的比例為6:2:2)。不過，值得注意的是，一些電池制造商正在研究既不含鎳也不含鈷的電池。

由于采用了鎳豆作為生產(chǎn)電池硫酸鎳的首選來源之一，目前儲(chǔ)存在LME倉庫(接近總數(shù)的80%)鎳豆處于高位，將受到密切關(guān)注以大幅減少庫存。

供應(yīng)問題又回到桌面上

由于電池故事的問題暫時(shí)擱置，更直接的供應(yīng)問題很可能會(huì)在今年再次出現(xiàn)。淡水河谷去年12月宣布，其2018年的產(chǎn)量將比之前的308,000噸的產(chǎn)量指標(biāo)低15%，說這是該公司在其Stobie和Birchtree礦山的養(yǎng)護(hù)和維護(hù)的一部分。雖然我們認(rèn)為這些數(shù)據(jù)在某種程度上夸大了對(duì)產(chǎn)出底線的影響，但這將增加菲律賓和印尼生產(chǎn)量和出口量的持續(xù)不確定性，以及增加這些出口可能會(huì)采取何種形式的不確定性。

有趣的是，根據(jù)國際鎳研究集團(tuán)的數(shù)據(jù)，在恢復(fù)印尼礦石出口后，該國的礦產(chǎn)量實(shí)際上在去年前11個(gè)月略微超過了菲律賓的產(chǎn)量。

與此同時(shí)，根據(jù)我們的最新評(píng)估，我們估計(jì)去年全球精精煉鎳產(chǎn)量增長了近4%，而且今年的增長速度只會(huì)略低于去年的增速，甚至也考慮到了馬達(dá)加斯加的Ambatovy等規(guī)模較大的業(yè)務(wù)近期存在的問題。

中國鎳生鐵(NPI)的產(chǎn)量在2017年實(shí)際上增長了近10%，正如我們所認(rèn)為的，與環(huán)境相關(guān)的減產(chǎn)所帶來的影響被嚴(yán)重夸大了。目前，印尼的NPI行業(yè)(主要由中國公司推動(dòng))的快速增長還沒有以犧牲中國的NPI部門為代價(jià)。我們也沒有看到這種情況在2018年發(fā)生。在2017年幾乎翻了一番之后，印尼的總產(chǎn)量(包括印尼安塔姆礦業(yè)公司)今年又增長了近三分之一，達(dá)到27萬噸左右，因?yàn)樵搰牟讳P鋼行業(yè)仍在繼續(xù)發(fā)展。

印尼日益增長的影響力

我們估計(jì)，去年全球鎳需求在去年是強(qiáng)勁增長的一年，雖然主要消費(fèi)國中國不銹鋼行業(yè)的表現(xiàn)有些不穩(wěn)定。中國的不銹鋼行業(yè)受到了貿(mào)易商們減少庫存和持謹(jǐn)慎態(tài)度的影響。一些人估計(jì)，去年中國的不銹鋼產(chǎn)量增長了約5%，而鎳含量較高的300系列產(chǎn)品的增長速度超過了這一水平。

與此同時(shí)，2017年1月至11月的國際鎳業(yè)研究小組數(shù)據(jù)顯示，在上述新不銹鋼產(chǎn)能投產(chǎn)之際，印尼為全球需求增加了4萬噸產(chǎn)量。此外，青山集團(tuán)每年的200萬噸(tpa) 304系列不銹鋼產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在今年達(dá)到滿負(fù)荷，而另外增加100萬（tpa）200系列的產(chǎn)能也將發(fā)揮作用，盡管這一比例要小得多，因?yàn)樾枰逆嚵枯^低。

在預(yù)期經(jīng)濟(jì)同步增長一段時(shí)間的背景下，我們目前預(yù)計(jì)今年全球鎳需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(約為4%)。這反過來又會(huì)導(dǎo)致另一年相對(duì)較大的短缺。

然而，這不足以使鎳庫存在明年或甚至2019年降至令人不安的低位。基于這一基本情況，我們預(yù)測(cè)鎳價(jià)今年將上漲約16%——表現(xiàn)還不錯(cuò)，但也不是特別好。

然而，這是一個(gè)容易發(fā)生波動(dòng)和對(duì)行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生極端反應(yīng)的市場(chǎng)。因此，在基本面狀況出現(xiàn)顯著和持續(xù)改善之前，我們一直關(guān)注那些預(yù)測(cè)該市場(chǎng)將大幅上漲的人。風(fēng)險(xiǎn)顯然更大，因?yàn)殒嚨膬r(jià)格上漲，例如，供應(yīng)問題的消息可能會(huì)產(chǎn)生不成比例的影響，推高價(jià)格超出合理水平。

 （轉(zhuǎn)載自上海金屬網(wǎng)）

• [責(zé)任編輯：王可]