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需求不及預(yù)期 行情轉(zhuǎn)向

本周以來下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，而市場庫存繼續(xù)大幅增加，部分商家迫于資金壓力以及套現(xiàn)需求降價出貨。

最大的利空還是需求不及預(yù)期，節(jié)前社會庫存快速上升體現(xiàn)了貿(mào)易商對節(jié)后需求的樂觀預(yù)期，但春節(jié)后的庫存數(shù)據(jù)超出預(yù)期，并且在元宵節(jié)后市場期待的終端用戶集中補(bǔ)庫也并未發(fā)生，反倒是多數(shù)工地在節(jié)前已經(jīng)備貨比較充足，節(jié)后沒有大量補(bǔ)庫需求，且隨著鋼價開始下跌，促使部分終端開始觀望等待價格回落。貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存的持續(xù)累積將由淡季鋼價上漲的驅(qū)動因素轉(zhuǎn)為旺季鋼價下跌的風(fēng)險(xiǎn)因素。

庫存拐點(diǎn)如何去化？

本周全國鋼材社會庫存總量1952.65萬噸降17.17萬噸，螺紋鋼社會庫存1073.24萬噸降9.15萬噸、廠庫549.15萬噸增19.25，熱卷社庫277.22萬噸降2.17。

庫存高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)期很難進(jìn)一步惡化，基本面開始逐步企穩(wěn)，螺紋鋼終端成交量較上周有所回升，需求已經(jīng)開始復(fù)蘇，但是程度不如市場此前良好預(yù)期，并且隨之而來的是鋼廠的逐步復(fù)產(chǎn)，按照目前需求啟動遲緩以及庫存的壓力下，價格很難有大漲的空間，將維持一個弱勢下行的趨勢。

高爐復(fù)產(chǎn)延遲，原料端需求受限

當(dāng)前鋼廠的補(bǔ)庫意向并不積極，唐山地區(qū)鋼廠3月15日之后會有高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但由于環(huán)保因素存在，明確復(fù)產(chǎn)的高爐僅3座，其余高爐復(fù)產(chǎn)日期仍然待定。邯鄲地區(qū)，3月31日之前仍會嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)政策，其中武安地區(qū)鋼廠據(jù)傳言高爐全部關(guān)停的通知。

雖然目前采暖季限產(chǎn)期已過，但唐山、邯鄲等地仍處于限產(chǎn)延長期，大部分高爐復(fù)產(chǎn)日期待定，本周高爐開工率環(huán)比下降0.93%至71.16%。短期來看，環(huán)保限產(chǎn)延長疊加礦價連續(xù)走低，鋼廠階段性補(bǔ)庫動力不足，礦價大概率延續(xù)跌勢。

受北方霧霾天氣影響，部分地區(qū)焦化企業(yè)延長限產(chǎn)限產(chǎn)，終端需求仍舊沒有明顯改善，部分焦化廠仍有庫存壓力。焦煤供應(yīng)平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊缺現(xiàn)象存在，低硫焦煤資源始終比較稀缺，價格高位堅(jiān)挺，焦煤強(qiáng)于焦炭。

終端需求龜速啟動，高爐復(fù)產(chǎn)受環(huán)保制約，供需矛盾再度弱化，鋼價降維持原有下降趨勢不變，若去庫緩慢（需求持續(xù)低迷）鋼價下行空間較大。

• [責(zé)任編輯：Wang Linyan]