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中國鐵合金網(wǎng)訊：前三季度，我國經濟穩(wěn)中向好態(tài)勢進一步延續(xù)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，雖然8月CPI、PPI數(shù)據(jù)超預期上升，但不存在明顯通脹壓力，此前宏觀經濟政策的方向和節(jié)奏仍會延續(xù)。投資方面，制造業(yè)投資回升有助于經濟平穩(wěn)發(fā)展，房地產投資短期內不會大幅縮減。展望四季度，在一系列穩(wěn)增長政策作用下，經濟增速料繼續(xù)保持平穩(wěn)。

全年經濟將維持平穩(wěn)

多位專家預測，四季度我國GDP以及全年GDP或在6.7%左右。中債資信宏觀研究分析師黎軻表示，上半年供給側結構性改革取得顯著成效，我國經濟呈現(xiàn)“緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中向好”態(tài)勢。但經濟發(fā)展中的風險猶存，包括企業(yè)高杠桿、房地產泡沫、地方債務規(guī)模較大等均對經濟形成潛在沖擊。當前我國經濟處于“L”型后半階段，考慮到經濟增長內生動力與政策支撐，預計全年經濟增長保持在6.7%。

 “全球正處在新一輪朱格拉周期的起點，將為我國出口改善和制造業(yè)結構性復蘇提供動力和支持。”國泰君安證券全球首席經濟學家花長春認為，我國設備更新周期將會逐漸顯顯現(xiàn)，預計年內難以看到經濟景氣下行的拐點。

上半年我國經濟增長水平超預期，然而業(yè)內專家對經濟形勢展望有著不同判斷，對于我國是否進入新周期存在爭論。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個季度，我國經濟增速均為6.9%。

中采咨詢總經理于穎認為，首先，從2012年到現(xiàn)在，經濟結構和增長動能都有很大轉變，但沒到新周期開始，現(xiàn)在是產能出清進行時，2018年有望結束；其次，2018年至2020年為過渡期，主要問題是通過“有限度的通脹+有頂?shù)椎脑鲩L”解決杠桿率問題。最后，如果一定要說新周期，那要有新的經濟結構形成，即以消費為GDP主導力量、以新投資為主要增量的經濟增長狀態(tài)，當前仍處于投資占主導地位階段，新經濟結構有望在2020年以后到來。

 “所謂新周期的爭論，核心問題是如何看待當前我國經濟和下一步走勢。”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇日前表示，一是我國經濟當前總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好；二是從下半年來講，我國經濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢能夠延續(xù)下去，勢頭不會變；三是從未來中長期來看，發(fā)展空間和潛力、增長韌性、要素供給條件、改革創(chuàng)新紅利不斷釋放等多個角度來看，中長期我國經濟應該有條件保持中高速增長的水平，邁向中高端水平。

制造業(yè)投資料好于預期

目前經濟長期向好態(tài)勢未變，未來制造業(yè)投資回升有助于經濟平穩(wěn)發(fā)展。招商證券研究中心首席宏觀分析師謝亞軒表示，從7月開始顯現(xiàn)的制造業(yè)當月投資同比增速止跌回升走勢，可能會延續(xù)較長時間，從而對固定資產投資和整體經濟的穩(wěn)定提供幫助。

業(yè)內專家表示，目前制造業(yè)資本開支擴張的速度持續(xù)低于需求的擴張速度，制造業(yè)投資增速持續(xù)低于名義GDP增速已經有20個月左右，隨著國內外需求的回暖，制造業(yè)投資將持續(xù)反彈。

事實上，在制造業(yè)投資中，高技術產業(yè)的投資、裝備制造業(yè)投資目前都在以較高速度推進。從國家統(tǒng)計局1-7月數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)對全部投資增長的貢獻率為18.5%，比去年同期提高6.2個百分點。

與此同時，制造業(yè)產業(yè)整合快速推進。中金公司首席經濟學家梁紅表示，去年以來，制造業(yè)行業(yè)格局繼續(xù)改善，尤其是“老經濟”或投資驅動行業(yè)的企業(yè)數(shù)量繼續(xù)迅速減少，其中包括采礦、原材料、機械設備及交通設施行業(yè)。行業(yè)整合的深化為制造業(yè)整體升級創(chuàng)造了條件，進而有利于進一步提高生產力。

有專家認為，基建投資將為經濟托底，且地方政府財政的政府性基金收入當中，土地出讓金同比增速較高，與地產商的土地購置費增速較高對應，由三四線城市去庫存、增大土地供應、改善地方財政、保障基建資金構成的傳導鏈條可以形成正向循環(huán)。

房地產投資方面，連平表示，由于資金成本上升、銷售增長放緩，房地產開發(fā)投資增速將下降。但由于開發(fā)商拿地行為積極，1-7月，房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比增長11.1%，增速比1-6月提高2.3個百分點，預示房地產投資短期內不會大幅縮減。

CPI和PPI超預期回升

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，8月全國居民消費價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.4%，同比上漲1.8%；工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)(PPI)環(huán)比上漲0.9%，同比上漲6.3%。

中國民生銀行高級研究員應習文表示，8月CPI、PPI均超預期，通脹壓力有所增強，但主要來源于食品與上游能源、材料的漲幅，核心CPI尚未有明顯上漲壓力。預計四季度食品價格仍有上行壓力，CPI有向2%靠攏的趨勢，PPI受去年末高基數(shù)影響，四季度有望回落。

 “由于食品價格尤其是禽蛋、鮮菜價格上漲較快，加之‘豬周期’由下轉上，以及前期PPI上漲對CPI帶來一定的傳導壓力。”中國銀行國際研究所戰(zhàn)略發(fā)展部研究主管周景彤認為，未來CPI還有上升的趨勢，對此應引起一定的關注。但預計漲幅不會太明顯，全年應該在2%左右。

交通銀行首席經濟學家連平表示，PPI反彈可能是短期現(xiàn)象，未來漲幅會收窄。PPI走勢受大宗商品價格影響較大，未來大宗商品價格難以大幅上升，不會進一步推升PPI。需求對工業(yè)產品價格拉動作用難以顯著增強，受翹尾因素走弱影響，下半年PPI同比漲幅將低于上半年。

宏觀政策方面，周景彤認為，物價總體上漲，相對收窄了宏觀經濟政策運用的空間，也將對宏觀經濟穩(wěn)定產生一定壓力。對能源原材料價格、住房租賃價格和豬肉價格、鮮菜價格等要給予更多關注。但由于短期物價漲幅擴大有限，不會從根本上改變宏觀經濟政策的方向和節(jié)奏，可能在力度上會有小的調整。

 “工業(yè)產品價格漲幅擴大可能會繼續(xù)促進企業(yè)利潤增長，促進生產和投資行為。”連平表示，雖然CPI和PPI漲幅均有所上升，但目前不存在明顯通脹壓力，物價波動對貨幣政策不會構成影響。

• [責任編輯：Liu li]