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云海金屬公司的鎂合金產(chǎn)銷量居全球第一位，鎂合金業(yè)務(wù)是公司第一大盈利業(yè)務(wù)，也是未來主要盈利增長點。公司現(xiàn)有產(chǎn)能9萬噸，新增在建產(chǎn)能為10萬噸，預(yù)計2013年全部達產(chǎn)。我們認為鎂行業(yè)正處于需求高增長期：一方面當前鎂需求增速仍維持在20%以上，而鎂合金已成為鎂的主要消費領(lǐng)域，未來需求快速增長重點來自3C和汽車領(lǐng)域，我們粗略測算到2015年鎂需求空間將達到100%以上；另一方面，鎂行業(yè)已正式頒布準入政策，準入門檻的提高，將使得鎂行業(yè)供應(yīng)擴張基本得到控制，而產(chǎn)業(yè)升級及整合將極大利好行業(yè)龍頭。因此，我們認為公司新增10萬噸鎂合金消化無憂，未來鎂合金業(yè)務(wù)也將隨著產(chǎn)能逐步投產(chǎn)盈利持續(xù)向好。

不過，鋁合金業(yè)務(wù)不確定性仍在。當前公司鋁合金的產(chǎn)能布局已經(jīng)基本完成，短期內(nèi)產(chǎn)能繼續(xù)擴張的可能性較小。（機構(gòu)來源：長城證券）

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