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逆回購和SLF利率全線上調(diào)，貨幣政策轉(zhuǎn)向進一步明確。方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平直言，政策性利率全面上調(diào)，已經(jīng)事實上加息，顯露出央行偏緊的政策態(tài)度。

政策性利率全面上調(diào)

央行自節(jié)前上調(diào)MLF半年期及一年期利率后，再次對SLF和逆回購利率進行了上調(diào)。央行昨日公開市場業(yè)務交易公告，以利率招標方式開展了500億元逆回購操作，其中7天200億中標利率為2.35%、14天100億利率為2.50%、28天200億利率為2.65%，均上調(diào)10BP。

不僅如此，昨日央行還宣布，自2017年2月3日起，調(diào)整常備借貸便利利率（SLF），上調(diào)隔夜SLF利率35個BP至3.10%，上調(diào)7天、1個月SLF利率10個BP至3.35%和3.70%。

這也是繼節(jié)前央行意外上調(diào)中期借貸便利（MLF）利率后，央行進一步明確貨幣市場貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號。招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮認為，央行全面調(diào)升了向市場融資的利率曲線，利率走廊出現(xiàn)了整體上浮，顯然，央行對貨幣政策的定調(diào)正趨向于中性偏緊，且步伐快于市場的預期。

“政策上可以看出基本上還是維持收短放長的思路”，交通銀行金融研究中心研究員陳冀向南都記者表示，而且在中長期利率有所抬升的情況下，適當調(diào)高短期利率也有助于防止短期和中長期利差擴大形成套利空間。

對于政策利率上調(diào)的原因，中信建投證券分析師黃文濤認為和金融去杠桿、貸款節(jié)奏過快、通脹、美聯(lián)儲加息等都密切相關，但是美聯(lián)儲加息并不是政策利率上調(diào)的主要原因。

劉東亮表示，這是央行去年開始的強力去金融杠桿，控制金融系統(tǒng)性風險政策的進一步體現(xiàn)，而去年4季度后經(jīng)濟企穩(wěn)跡象不斷延續(xù)，表觀數(shù)據(jù)特別是高頻數(shù)據(jù)持續(xù)向好，經(jīng)濟環(huán)境為央行提高操作利率提供了時間窗口。

貨幣政策或?qū)⑥D(zhuǎn)向

記者梳理自2015年以來央行在春節(jié)前后的公開市場操作，相較2015年、2016年，央行雞年的動作或表明貨幣政策將轉(zhuǎn)向。

在2016年最后一次公開市場操作（2月6日），央行開展了14天1100億逆回購，中標利率為2.40%。而節(jié)后首周共開展7天逆回購1500億，利率持平為2.25%。

雖然未下調(diào)逆回購利率，但央行在2016年2月19日，對20家金融機構開展MLF操作共1630億元，其中下調(diào)6個月、1年期利率至2.85%、3.0%。而在2月底，央行宣布近三年來最后一次降準———普遍下調(diào)金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

更早之前，央行在2015年降息、降準各5次，僅在春節(jié)前后央行就各宣布降準0.5個百分點（2015年2月4日），降息0.25個百分點（2015年2月28日）。

顯而易見，2015年、2016年的貨幣政策持續(xù)寬松或?qū)⒃?017年迎來拐點。招商證券徐寒飛表示，這是央行貨幣政策全面逆轉(zhuǎn)的信號，意味著2014年以來的貨幣寬松結束了，“年前大家只是猜測，央行會不會只調(diào)長端利率不調(diào)短端，現(xiàn)在看來是長端短端一起調(diào)了”。

事實上，貨幣政策告別寬松并非無跡可尋。

昨日，央行主管的《中國金融雜志》刊發(fā)中國人民銀行行長助理張曉慧文章稱，近年來隨著外匯占款逐漸下降并轉(zhuǎn)為負增長，中央銀行重新獲得了主動供給和調(diào)節(jié)銀行體系流動性的功能，并相應豐富和補充了流動性管理工具。

“央行獲得主動供給和調(diào)節(jié)流動性的地位后，需要在以流動性的‘量’還是‘價’為目標上進行選擇”，張曉慧指出，2017年要保持總量穩(wěn)定，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，需進一步完善利率走廊，提高常備借貸便利操作效率，有效發(fā)揮利率走廊上限作用。

面對雞年“下馬威”，未來央行是否會繼續(xù)收緊政策成為市場關注的焦點。

“操作利率暫時不具備持續(xù)性上升的條件”，劉東亮向南都記者表示，主要原因在于中國經(jīng)濟下行壓力依然存在，美國總統(tǒng)特朗普潛在的激進政策也可能對中國經(jīng)濟帶來超預期的外部沖擊，同時CPI不存在持續(xù)走高空間，PPI則會一路走低，因此央行抵御通脹風險的壓力并不大。

申萬宏源首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇亦認為，考慮到今年國內(nèi)外經(jīng)濟變數(shù)頗多，目前尚看不到基準存貸款利率上調(diào)的可能。

• [責任編輯：Wang Linyan]