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7月6日，人民幣兌美元中間價(jià)大幅下調(diào)263點(diǎn)，跌破6.68，創(chuàng)下2010年11月來新低。而中國(guó)外匯交易中心在4日公布數(shù)據(jù)顯示，上周五CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)94.88，較前一周跌0.43%，創(chuàng)去年12月指數(shù)創(chuàng)立以來新低。均衡博弈討論會(huì)認(rèn)為，此次匯率下行有兩方面意圖，一是順勢(shì)釋放市場(chǎng)一直有所預(yù)期的貶值壓力，同時(shí)為更大幅度的雙向波動(dòng)打開空間。
據(jù)和訊網(wǎng)了解，隨著人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)化，央行不得不大幅下調(diào)中間價(jià)。在本周前三天，人民幣兌美元匯率中間價(jià)累計(jì)貶值545點(diǎn)。
莫尼塔宏觀研究主管鐘正生認(rèn)為，出現(xiàn)這種情況，央行此前踐行的人民幣“策略性貶值”有失控風(fēng)險(xiǎn)，倘若維持人民幣對(duì)美元中間價(jià)跟隨美元指數(shù)變動(dòng)而“少升多貶”，如果美元持續(xù)走強(qiáng)，人民幣兌美元中間價(jià)就需不斷下調(diào)，將會(huì)造成人民幣貶值預(yù)期的激化。
不過，均衡博弈討論會(huì)表示，與日元、越南盾相比，人民幣貶值空間仍存。在2008年金融危機(jī)之后，越南盾、日元與美元的匯率分別貶值約35%、15%。“反觀人民幣，從當(dāng)初的6.84調(diào)整至現(xiàn)在的6.67，不僅沒有貶值，整體依舊處于升值狀態(tài)，升值幅度2%左右。同樣作為產(chǎn)能國(guó)，人民幣存在著相對(duì)貶值壓力。”
6月以來，央行通過多種方式對(duì)外傳遞“堅(jiān)定不移地推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革”和“人民幣匯率將繼續(xù)按照既有的形成機(jī)制有序運(yùn)行”的信號(hào)。中國(guó)外匯交易中心6日晚間也發(fā)文稱，人民幣匯率指數(shù)小幅貶值，主要是受市場(chǎng)供求變化的影響，一方面中國(guó)企業(yè)“走出去”意愿進(jìn)一步升溫，另一方面美聯(lián)儲(chǔ)加息仍有不確定性。此外。人民幣匯率指數(shù)貶值還與基期因素有關(guān)，同時(shí)受物價(jià)水平略有走高的影響。
那么，人民幣匯率貶值是否會(huì)引發(fā)輸入性通脹？均衡博弈討論會(huì)表示，對(duì)全球貿(mào)易而言，即使人民幣貶值，也無法帶來總量的擴(kuò)張；加上美元指數(shù)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，大宗商品價(jià)格難有明顯起色，引發(fā)國(guó)內(nèi)輸入性通脹的可能性并不大。
需要注意的是，華創(chuàng)證券首席債券分析師屈慶提醒，在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過度投放和洪水等沖擊下，國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力可能繼續(xù)上升，而為了維持實(shí)際有效匯率的穩(wěn)定，那只能人民幣繼續(xù)貶值。而人民幣繼續(xù)貶值又會(huì)導(dǎo)致輸入性通貨膨脹壓力的上升，則又會(huì)加劇人民幣名義有效匯率的進(jìn)一步貶值，最終形成人民幣貶值和通貨膨脹壓力上升交替進(jìn)行的局面。
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