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　  中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：如果你在尋找中國(guó)帶動(dòng)的鐵礦石和鋼鐵價(jià)格大漲可能停止的跡象，那么生產(chǎn)商股價(jià)走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后就能有力證明，大宗商品價(jià)格漲勢(shì)可能不穩(wěn)。

　　今年以來(lái)運(yùn)往中國(guó)的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)飆升近43%，周三(5月4日)收?qǐng)?bào)每噸61美元。其漲勢(shì)兩周前更引人注目，曾觸及去年1月以來(lái)最高水準(zhǔn)68.70美元。

　　相比之下，獲利約90%來(lái)自鐵礦石的力拓以澳元計(jì)股價(jià)今年以來(lái)僅上漲7%，以美元計(jì)上漲9.5%。

　　必和必拓則分別上漲5.2%和7.8%。

　　而最大的生產(chǎn)商--巴西淡水河谷股價(jià)表現(xiàn)要好得多，以巴西雷亞爾計(jì)股價(jià)上漲35%，以美元計(jì)上漲50%。

　　值得一提的是，盡管今年迄今鐵礦石價(jià)格如此突飛猛進(jìn)，但較2011年2月所及每噸逾190美元的紀(jì)錄高點(diǎn)還是低了68%。

　　力拓和必和必拓股價(jià)雖未如鐵礦石價(jià)格那樣一落千丈，這兩家公司以澳元計(jì)的股價(jià)也分別跌去45%和55.5%，以美元計(jì)則分別跌了60%和67%。

　　淡水河谷以美元計(jì)的股價(jià)自2011年2月來(lái)挫跌83%，表明其今年迄今超越力拓和必和必拓的突出表現(xiàn)，只是建立在過(guò)去五年股價(jià)相當(dāng)?shù)兔缘幕A(chǔ)之上。

　　力拓股價(jià)近幾年一直同鐵礦石價(jià)格保持密切關(guān)聯(lián)度，所以其股價(jià)乏善可陳，特別是同鐵礦石這么大的漲幅相比，很有可能說(shuō)明了股票投資者對(duì)其疑慮重重。

　　當(dāng)然，其他因素也會(huì)影響股價(jià)，比如市場(chǎng)整體人氣，近幾周都不夠正面，以及消息面的影響。

　　由于共同所有的巴西Samarco礦場(chǎng)大壩垮塌事故，必和必拓和淡水河谷面臨高達(dá)440億美元的訴訟賠償。這也對(duì)必和必拓造成沉重打擊。

　　雖然最終裁決預(yù)計(jì)要比初始賠償要求低很多，但在事件解決之前，承擔(dān)高額債務(wù)的前景將可能讓必和必拓備受困擾。

　　**獲利將大增？**

　　但是，對(duì)于大宗商品價(jià)格上揚(yáng)及其對(duì)資源企業(yè)獲利的影響，股市投資者是否未給予足夠重視，這個(gè)問(wèn)題仍未解決。

　　必和必拓2月23日公布半年度財(cái)報(bào)稱，鐵礦石價(jià)格每噸變動(dòng)1美元，該公司稅后凈利則變動(dòng)1.47億美元。

　　當(dāng)時(shí)，考慮到鐵礦石價(jià)格下行預(yù)期，多數(shù)分析師更多聚焦于從負(fù)面角度對(duì)其聲明進(jìn)行解讀。

　　然而，現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格第一季平均為每噸53.20美元，高于去年第四季的42.90美元，并且鑒于當(dāng)前季度多數(shù)時(shí)間高于60美元，本季鐵礦石均價(jià)可能延續(xù)漲勢(shì)。

　　用必和必拓自己的數(shù)字看，光1-3月期間的獲利就增加15.14億美元，相比于2015年12月底止的半年度未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷之利潤(rùn)(EBITDA)數(shù)字為60億美元，這其實(shí)相當(dāng)可觀。

　　換個(gè)角度看，假設(shè)其它條件不變，鐵礦石價(jià)格在每噸約60美元的水準(zhǔn)再維持一季，將會(huì)令必和必拓獲利增長(zhǎng)近50%。

　　鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)對(duì)于力拓業(yè)績(jī)的影響可能更大，因其產(chǎn)量較必和必拓要大，2016年第一季約為8,400萬(wàn)噸。

　　雖然對(duì)中國(guó)鐵礦石及鋼材價(jià)格的上漲程度保持謹(jǐn)慎有一定的道理，但漲勢(shì)背后也不乏基本面因素，因?yàn)檎扇〈胧┲С只A(chǔ)設(shè)施以及建筑行業(yè)；而這兩大行業(yè)需要消費(fèi)大量鋼材。

　　另外，中國(guó)商品交易所的期貨價(jià)格漲得過(guò)頭，引發(fā)了上周提高交易保證金以及手續(xù)費(fèi)等措施，旨在讓市場(chǎng)平靜下來(lái)。這一點(diǎn)幾乎沒(méi)有什么疑問(wèn)。

　　但如果價(jià)格能夠在當(dāng)前或略低一點(diǎn)的水準(zhǔn)上進(jìn)行整理，像鐵礦石三巨頭這樣的企業(yè)在未來(lái)幾季將會(huì)樂(lè)享跳漲。

• [責(zé)任編輯：Chen Zhen Seng]