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打印中國鐵合金網訊：大家心里都明白,作為產能過剩的鋼鐵行業(yè),高的單噸利潤是無法長期維持的,供給側收縮導致的價格上漲,最終也會因為供給恢復而終結。就像去年這個時候,上證剛剛抵達4000點,誰都清楚,上市公司其實真不怎么賺錢,經濟還在下行,創(chuàng)業(yè)板的PE已經高得離譜了,炒作的也僅僅是概念,但股價依然直沖九天,4000點下車的只能熬著2個月遙望著5000點的高峰興嘆。一直到去年7月,股市才重新跌回4000點。若是4000點就急沖沖的進場做空股指的“理性投資者”,可能都未必能等到去年7月解套的那天———因為可能早已在5月份慘烈的軋空行情中爆倉出局,后面的下跌再也與他無關。
筆者認為目前鋼材市場已經存在價格泡沫,嚴謹地說,目前的高利潤環(huán)境必然會逐步令鋼廠復產,而且到行情尾聲復產的節(jié)奏會是成片加快甚至出現復產過度,再次產量過剩,最終會導致新一輪慘烈的下跌,但這需要時間,可能不是4月份,甚至不是5月份。
學會在上漲泡沫中游泳,追隨趨勢,不做刺破泡沫的嘗試。根據每次產品泡沫破滅的軌跡來看,泡沫都有自己蟄伏、吹起、被放大的過程,而且最終都是在最美的時候自己破滅的。作為鋼材行業(yè)參與者,理應珍惜這難得的“泡沫”時光。
一個月前筆者專欄中曾經這樣寫到:“在判斷本輪上漲是否終結的問題上,不宜過分看重絕對的價格高位,而應該重點關注行情驅動因素是否結束,否則,就會重蹈曾經抄底者的覆轍。”
本周初鋼市再次上演跳漲行情,在期貨強力突破的帶動下,上海熱軋板卷現貨價格漲至2800元/噸附近,較去年最低點整整漲了1000元/噸,鋼廠完成了從虧損400元/噸到當下盈利300元/噸以上的“涅槃重生”。
當時,筆者提到3個關鍵指標:一是礦石港口庫存量;二是社會鋼材庫存總量;三是粗鋼日產量。1個月后我們發(fā)現,這三個可能壓倒行情的指標都沒有出現顯著惡化的跡象。
截至上周,礦石港口庫存量突破一億噸,與去年同期持平,期貨盤面上表現為材礦比拉大;但礦石庫存目前依然處于相對安全水平,根據目前海外發(fā)貨水平與國內鋼廠用量情況推算,礦石庫存將維持一億噸左右水平至5月底。
本輪上漲一個重要導火索是上周全國鋼材社會庫存出現大幅下降,環(huán)比大降5%,表現為進入旺季社會鋼材需求加速增加,伴隨低庫存下缺貨、缺規(guī)格現象普遍較為嚴重,同時,值得注意的是,根據找鋼指數App顯示,上周華南地區(qū)建材成交量環(huán)比大增32%,引領全國(見下圖)。
根據鋼協(xié)統(tǒng)計數據,4月上旬全國粗鋼日產量預估值215萬噸,依然沒有超過今年全年的日平均值219萬噸水平,供應依然偏緊。
更直白地說,即使鋼價再漲300元/噸,庫存和產量也不會在短期之內快速增加,鋼廠重啟高爐需要資金支持、復雜的程序和流程,社會積累庫存也非一朝一夕,當下供應依然偏緊,不用猜絕對價格的頂部,應尊重市場的趨勢,等待驅動因素的逆轉。但筆者認為,風險正在逐步累積,等到第二、三季度交接、潮水退去時候,莫還在裸泳!
- [責任編輯：Chen Zhen Seng]
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