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年關(guān)將至，大宗商品近期突然持續(xù)下跌，今日午后國內(nèi)商品期貨多個(gè)品種出現(xiàn)跌停，二級市場也在午后明顯下探。滬市在3600點(diǎn)附近已經(jīng)持續(xù)震蕩整理近11個(gè)交易日，久盤必跌的結(jié)果被大家逐步認(rèn)同。另外，黑馬發(fā)現(xiàn)近期市場中不斷涌現(xiàn)增量資金的身影，但都是會動動嘴的家伙，并沒有實(shí)際行動。至于此輪回踩確認(rèn)哪個(gè)點(diǎn)位，創(chuàng)業(yè)板看2637點(diǎn)，滬指3530點(diǎn)附近，是一個(gè)比較合理的區(qū)域。
美元指數(shù)今日繼續(xù)走高，突破100大關(guān)，創(chuàng)8個(gè)月新高。
上周三，美聯(lián)儲10月FOMC會議紀(jì)要顯示，絕大多數(shù)委員認(rèn)為12月會議時(shí)，加息的先決條件或滿足，屆時(shí)加息可能是合適的。美聯(lián)儲本周一將舉行討論貼現(xiàn)利率（discountrate）的會議。市場存在一定的預(yù)期，美聯(lián)儲可能上調(diào)目前為75個(gè)基點(diǎn)的貼現(xiàn)利率，因?yàn)樵?月會議上，12個(gè)地方聯(lián)儲主席中有8人贊成提高這一利率，僅一人希望下調(diào)該利率。美元繼續(xù)強(qiáng)勢，美元指數(shù)升至99.6。
不過，布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）全球外匯策略主管Marc Chandler表示，上調(diào)貼現(xiàn)利率就相當(dāng)于放寬了美國利率走廊的寬度，這可以成為表達(dá)美聯(lián)儲確定12月加息的行為，但也會削弱美聯(lián)儲的威信，因?yàn)槊缆?lián)儲根本沒必要向市場承諾12月加息。所以美聯(lián)儲下周不會上調(diào)貼現(xiàn)率，不然會干擾市場，他們會在首次加息以后，才可能提高貼現(xiàn)率。
此外，美國聯(lián)邦利率期貨市場交易情況表明，美聯(lián)儲在下個(gè)月加息的概率已達(dá)到70%。據(jù)最新的美國銀行基金經(jīng)理調(diào)查，至少81%的主動型基金經(jīng)理預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會在12月加息，該比例高于上月調(diào)查時(shí)的47%。
2、國內(nèi)大宗商品期貨再度暴跌甲醇等6品種跌停
航運(yùn)市場運(yùn)費(fèi)斷崖式暴跌，表明全球貿(mào)易活動仍在急劇收縮，全球經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀。亞歐航線的基準(zhǔn)集裝箱運(yùn)費(fèi)過去三周內(nèi)暴跌了70%，是自2008年全球金融危機(jī)以來最嚴(yán)重的下滑。與此同時(shí)，大宗商品市場的“風(fēng)向標(biāo)”，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）持續(xù)19天下滑，跌破今年2月18日創(chuàng)下的509點(diǎn)歷史低位。
受美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫影響，今日午后市場恐慌情緒蔓延，午后多數(shù)商品再度遭拋售，繼早盤滬鎳、膠合板跌停后，截至發(fā)稿，午后瀝青、鄭醇、菜粕、硅鐵相繼跌停。
3、高盛：大宗商品下跌或會延續(xù)，但投資價(jià)值終會凸現(xiàn)
高盛認(rèn)為，自去年秋季以來一直預(yù)計(jì)大宗商品回報(bào)疲軟，但目前疲弱的程度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了最初的預(yù)期。悲觀預(yù)測最早來源于大宗商品供應(yīng)周期的轉(zhuǎn)變，而近期的GDP增速疲軟和中國經(jīng)濟(jì)增長再平衡則令負(fù)回報(bào)狀況加劇。雖然供應(yīng)面調(diào)整已經(jīng)初露端倪，但是幅度依然不夠充分，而需求面的變化要么不足以抵消供應(yīng)面的緩慢調(diào)整、要么甚至出現(xiàn)了下滑。這意味著下跌趨勢會持續(xù)更久。
然而，目前大宗商品回報(bào)欠佳的表現(xiàn)符合歷史回報(bào)框架：商業(yè)周期是回報(bào)水平的主要推動因素，大宗商品供應(yīng)周期是回報(bào)來源(即期和展期回報(bào))的主要推動因素。值得注意的是，無論隨從絕對水平還是相對于其他資產(chǎn)類別來看，這些周期都處于回報(bào)位于歷史谷底的階段；谶@一相同框架預(yù)計(jì)，一旦商業(yè)周期進(jìn)入下一個(gè)復(fù)蘇階段，大宗商品的回報(bào)將顯著改善。
高盛表示，目前對于2015年末的大宗商品預(yù)判出現(xiàn)錯誤主要在于商業(yè)周期復(fù)蘇的疲軟，但是這并不會改變商業(yè)周期之于大宗商品回報(bào)的架構(gòu)觀點(diǎn)。
商業(yè)周期決定了大宗商品回報(bào)。在擴(kuò)張和復(fù)蘇階段，大宗商品都有很好的回報(bào)表現(xiàn)，而在商業(yè)周期放緩和萎縮階段，大宗商品則表現(xiàn)低迷。即期回報(bào)在商品周期的投資階段最為強(qiáng)勁，在商品周期的利用階段則相對遜色；展期表現(xiàn)在這一階段則更為積極，在投資階段則不盡理想。
高盛指出，從2008年夏季以來，整體的商業(yè)周期依然處于最差的階段之中，持續(xù)時(shí)間之久為100年來之最。此外，OPEC在這次投資階段和利用階段轉(zhuǎn)換中也充當(dāng)了額外的負(fù)面角色。
值得一提的是，歷史來看，在大宗商品周期轉(zhuǎn)換中，商業(yè)周期從未出現(xiàn)過二次萎縮/衰退的狀況。上一次的轉(zhuǎn)換中(1984-1986)，商業(yè)周期出現(xiàn)了快速并且持續(xù)的復(fù)蘇。在復(fù)蘇周期之中，大宗商品的整體表現(xiàn)均有不錯的回報(bào)，盡管大宗商品價(jià)格可能會在低位更久。
高盛最后總結(jié)認(rèn)為，大宗商品戰(zhàn)略性投資價(jià)值雖然有所延后，但并未消失。在投資組合中，大宗商品依然有其價(jià)值。如果復(fù)蘇周期到來，則應(yīng)該加大對大宗商品的配置。
高盛預(yù)計(jì)，S&P GSCI商品指數(shù)未來3個(gè)月內(nèi)收益為-8%，未來6個(gè)月為-4%，未來12個(gè)月則為-1%。2017年或是加大大宗商品配置的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，盡管不確定因素可能會讓時(shí)機(jī)進(jìn)一步延后。考慮到目前處于大宗商品利用階段周期之中，因此展期價(jià)格會成為主要的受益方。
4、任澤平：站在目前時(shí)點(diǎn)，市場要有新的突破需要兩個(gè)條件
總書記最近講供給側(cè)改革，指明了方向。如何從“認(rèn)識到位”到“執(zhí)行到位”，這里面可能要有一個(gè)政治的決斷。我們經(jīng)常說改革紅利，坦率的告訴各位，改革沒有三年的陣痛不可能有改革的紅利。那么，表面上是增速換檔，實(shí)際上是結(jié)構(gòu)調(diào)整和動力升級，根本上是中國需要做出制度性的深層次變革。所以我們今天的論壇題目叫“變革機(jī)遇預(yù)見未來”，這個(gè)題目起得非常好，這是這個(gè)時(shí)代所呼喚的。
對于大類資產(chǎn)，我認(rèn)為現(xiàn)在的時(shí)間和未來幾年，是我們進(jìn)行股權(quán)投資的黃金時(shí)期，是進(jìn)行播種的重要時(shí)點(diǎn)。對于二級市場，我們可能要修正一下我們的觀點(diǎn)，前期我們堅(jiān)定地看多，現(xiàn)在在我們的前面有一個(gè)密集的成交區(qū)，1月份可能有一個(gè)大股東的減持。如果我們要突破新的平臺，我認(rèn)為要有兩個(gè)催化劑。一是要有增量資金的入市，沒有增量資金，大票你是打不動的，只能存量博弈，做結(jié)構(gòu)性行情。第二，增量資金的入市，一定有相當(dāng)大程度的重磅利好。比如某些領(lǐng)域改革的落地，才可以把人心驅(qū)動進(jìn)入這個(gè)市場。
未來大家密切要留意兩件事：第一，20萬億理財(cái)，會否，以及以何種形式進(jìn)入這個(gè)市場？第二，會有哪些重磅改革的落地，來推動市場情緒及風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升？這是突破這個(gè)平臺以及風(fēng)格變盤很重要的兩個(gè)配合性條件。這是我們對于股票市場的看法。
5、人民日報(bào)：3萬多億養(yǎng)老金入市2016年正式啟動
日前，財(cái)政部公布了2014年全國社會保險(xiǎn)基金決算數(shù)據(jù)。總體上看，全國社會保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余超過5萬億元，其中，基本養(yǎng)老金年末滾存結(jié)余30376億元。
據(jù)人民日報(bào)11月23日報(bào)道，3萬多億的養(yǎng)老保險(xiǎn)滾存結(jié)余資金，保值增值的渠道正在拓寬。2016年養(yǎng)老金入市將正式啟動，基金市場化、多元化、專業(yè)化投資運(yùn)營將取得突破性進(jìn)展。（來源： 鳳凰財(cái)經(jīng)綜合 僅供參考)
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