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中國鐵合金網(wǎng)訊：煤炭行業(yè)的日子越來越不好過，而電力行業(yè)卻迎來上升態(tài)勢。受此影響，煤炭企業(yè)和電力企業(yè)的合并重組也發(fā)生了變化：以前是“煤吃電”，現(xiàn)在卻倒了過來。

　　12月29日晚間，京能電力(6.14, -0.05, -0.81%)(600578.SH)、昊華能源(8.61, 0.13, 1.53%)(601101.SH)、京能置業(yè)(6.49, 0.02, 0.31%)(600791.SH)三家公司同時發(fā)布公告，北京市國資委[微博]決定對北京能源投資(集團)有限公司(下稱京能集團)和北京京煤集團有限責(zé)任公司(下稱京煤集團)實施合并重組。京煤集團的國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)給京能集團，京能集團更名為北京能源集團有限責(zé)任公司(下稱北京能源集團)。

　　北京能源集團將形成“煤電熱一體化”的能源主產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)將涵蓋傳統(tǒng)電力能源、新能源電力、首都熱力供應(yīng)、煤炭資源開發(fā)等板塊，資產(chǎn)規(guī)模達2000億元，年營業(yè)收入近600億元，年利潤近60億元，在全國能源類企業(yè)中規(guī)模排名第11位，位居地方能源類企業(yè)之首。

　　12月28日上午，在北京能源集團的揭牌儀式上，北京市國資委[微博]主任、黨委副書記林撫生表示，重組可以實現(xiàn)雙方產(chǎn)業(yè)鏈條融合互補，有利于打造大型市屬能源集團，提高行業(yè)競爭力；有利于發(fā)揮煤電的聯(lián)動性，提升北京能源保障力度；也有利于雙方企業(yè)利用上市公司整合資源。

　　京能集團是北京市政府出資設(shè)立的國有獨資公司，旗下有京能電力和京能置業(yè)兩家A股上市公司，位列北京市國資委監(jiān)管企業(yè)前三名；京煤集團則是2001年由原北京礦務(wù)局和原北京市煤炭總公司合并重組的國有獨資企業(yè)，以煤炭挖掘為主業(yè)，是上市公司昊華能源的控股股東。

　　不過，多位接受界面新聞記者采訪的業(yè)內(nèi)人士并不看好這一重組，普遍認為煤炭行業(yè)已今非昔比，其頹勢會拖累新公司。“現(xiàn)在的煤炭就是一個包袱，誰跟它沾上關(guān)系都會被拖累。”廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強[微博]告訴界面新聞記者，盡管并購重組題材會給兩大集團控股的三家上市公司帶來一波股價上漲，但從長期來看，北京能源集團的經(jīng)營實力并不會有明顯改善。

　　由于國內(nèi)近兩年產(chǎn)能持續(xù)釋放，下游需求減弱，煤炭價格大幅下跌。2011年11月起煤炭價格出現(xiàn)下滑態(tài)勢，2012年下半年更是急轉(zhuǎn)直下，煤炭行業(yè)的黃金十年正式宣告結(jié)束。

　　煤電一體化趨勢在近幾年愈發(fā)明顯，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈成為煤炭、發(fā)電企業(yè)抵抗市場風(fēng)險的策略之一。在發(fā)電企業(yè)深受煤炭高價之苦時，開始醞釀向產(chǎn)業(yè)鏈上游進軍，而煤炭企業(yè)在價格大跌后，亦開始考慮向下游延伸以化解過剩產(chǎn)能。

　　以煤炭為支柱產(chǎn)業(yè)的山西、山東、河南等多個地方政府，在2013年煤炭行業(yè)跌入低谷時，通過行政手段實施煤電互保、鼓勵當?shù)匕l(fā)電企業(yè)使用本省煤炭。2013年8月，山西省內(nèi)七家煤炭大集團與五大發(fā)電公司及部分地方電力企業(yè)，以經(jīng)濟合同的形式簽訂了電煤供應(yīng)中長期協(xié)議。

　　海通證券(24.59, 0.71, 2.97%)分析師朱洪波預(yù)測，2015年煤炭銷售平均價格或?qū)⒌陀?014年的平均價格，煤炭上市公司的財務(wù)壓力和盈利能力要面臨著巨大考驗。2014年前三季度，煤炭上市公司凈利下跌程度頗為慘烈，平均同比下降了65%。

　　林伯強告訴界面新聞記者，“煤炭行業(yè)(發(fā)展)已經(jīng)到頂，產(chǎn)能過剩，很難再有發(fā)展了。”

　　與此形成鮮明對比的是，電力行業(yè)比以前更被看好。申銀萬國[微博]分析師劉曉寧認為，電力板塊估值目前仍處于較低水平。截至12月27日，電力板塊2014年P(guān)E估值12.6倍，PB估值2.0倍，均處于市場中下游水平，仍屬于低估值藍籌。

　　新一輪電力體制改革方案獲得國務(wù)院原則性通過，發(fā)電企業(yè)也將受益于發(fā)、售電兩端市場化進程。申銀萬國報告指出，目前A股電力上市公司發(fā)電資產(chǎn)容量約占全國發(fā)電總裝機容量29%，整體屬于較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，隨著發(fā)電端和售電端市場放開，將會是參與電網(wǎng)利潤再分配的重要主體。

　　而國內(nèi)煤炭的庫存量始終處于高位。海通證券報告顯示，近四年時間內(nèi)，煤炭固定資產(chǎn)投資2萬億元，全國總生產(chǎn)能力有55億噸，其中正常生產(chǎn)、改擴建新增、新建已開工項目，合計48.8億噸，當前包括進口煤在內(nèi)的國內(nèi)消費量約40億噸，要消化這些過剩的8.8億噸生產(chǎn)能力仍然需要漫長的時間。

　　12月30日，京能電力收于6.19元，下跌4.18%；京能置業(yè)收于6.47元，上漲1.57%；昊華能源收于8.48元，下跌4.83%。

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