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若你在尋找煤炭價格已經(jīng)觸底的跡象，那么行業(yè)并購和收購活動熱絡(luò)通常是很好的指標。

如同大型礦企通常在市場最高點以過高價格購買資產(chǎn)一樣，他們也傾向于在最低點打折兜售資產(chǎn)。

在過去幾日，一系列并購聲明登上媒體，其中包括英美鉑金擬出售澳洲和南非的煤炭資產(chǎn)，博地能源(Peabody Energy)和嘉能可同意在鄰近的澳洲獵人谷礦區(qū)組建合資公司。

當然并購活動不限于澳洲和南非，巴西的淡水河谷將莫桑比克礦的股權(quán)售給日本三井物產(chǎn)，Consol Energy則稱計劃將部分美國熱能煤和煉焦煤業(yè)務(wù)進行首次公開發(fā)行(IPO)。

企業(yè)愿意在這些交易聲明中使用晦澀的語言，經(jīng)常使用諸如“釋放股東價值”或“最大化協(xié)同效應(yīng)”，但是眼花繚亂用詞背后的信息簡單明了，那就是這些業(yè)務(wù)在虧錢，虧損難以承受了，或者是這些業(yè)務(wù)在賺錢但是股東權(quán)益回報率不夠高。

出售虧損的煤礦可以給企業(yè)資產(chǎn)負債表在短期帶來支撐，即便是企業(yè)管理層相信這部分資產(chǎn)較長期的賺錢能力。

力拓今年以象征性的5,000萬美元價格，賣出了莫桑比克煤炭資產(chǎn)，而之前卻是在2011年花了40億美元，就是為了在當時被視為全球最具前景的未開發(fā)煤炭盆地贏得一席之地。

力拓是在市場走到頂點時買入該礦。澳洲紐卡斯爾港動力煤現(xiàn)貨價格GCLNWCWIDX在2011年1月達到頂部每噸136.30美元，冶金煤也在當年年中觸及紀錄高位330美元左右。

自那以后，紐卡斯爾港動力煤價穩(wěn)步下滑，上周創(chuàng)下五年半低位每噸62.25美元，從2011年高點大跌74%。而冶金煤也重挫約三分之二至110美元左右。

到最后，力拓管理層終于認知到，即便公司看好長期需求前景，但在煤價持續(xù)低迷之際，為了擴展莫桑比克業(yè)務(wù)，而在開發(fā)必要基礎(chǔ)設(shè)施上增加投資，并不合算。

值得一提的是，力拓很堅決地表明不會出售澳洲礦山，而且對于嘉能可提議合并、將特別有利于煤炭資產(chǎn)的看法，力拓也反應(yīng)冷淡。

**購買煤礦仍風險不低**

那么，現(xiàn)在是購買煤礦的好時機嗎？甚至還能便宜買到？

海運市場仍舊供應(yīng)大量過剩，全球最大進口國--中國似乎正在對污染宣戰(zhàn)，這意味著中國的主要燃料--煤炭消費增速將會減慢。

有關(guān)中國接近達到“煤炭峰值”(peakcoal)的說法一直不少，也就是其用煤量將達到頂點，隨后開始下滑。

根據(jù)一些預(yù)測，中國的煤炭峰值將在2022年到2027年間出現(xiàn)，但中國國家發(fā)展和改革委員會能源研究所(ERI)和美國自然資源保護協(xié)會(NRDC)等機構(gòu)目前預(yù)計，煤炭峰值將在2020年以前到來。

不過，有一些理由足以令人質(zhì)疑，中國、或?qū)嶋H上整個亞洲的煤炭峰值是否會這么早出現(xiàn)。

國際能源署(IEA)在預(yù)告下周公布的中期煤炭報告時稱，中國的煤炭峰值要想在2019年時出現(xiàn)，至少必須具備以下幾個條件中的一個：

從2015年起經(jīng)濟增長必須放緩到3%；國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和電量增幅的落差必須達到4.5個百分點；中國需要通過天然氣、核能或可再生能源額外發(fā)電2,500太瓦小時。

前兩個條件看來像是天方夜譚，第三個條件則要求中國把天然氣消費量提高250%，如果它把這些天然氣用于發(fā)電的話。

換言之，中國的煤炭需求看來還會增長一段時間，并可能在未來幾年達到政府定下的每年42億噸的上限，高于目前每年約38億噸的消費水平。

當然，中國大概有能力開采和運輸本國需要的所有煤炭，因此就算需求增加，可能也不會推高煤炭進口。

但考慮到馬來西亞、泰國和越南的新電站發(fā)展，在印度的帶領(lǐng)下，中國以外的亞洲國家未來幾年可能將進口更多煤炭。

全球最大的動力煤出口國--印尼的出口可能將減少，因為國內(nèi)需求增長，而且政府取締了非法礦場。

總之，亞洲煤炭的中期和較長期前景依然相當樂觀，意味著在大型礦商出脫表現(xiàn)欠佳資產(chǎn)的時候，那些有足夠冒險意愿、也有充足資金能夠撐過一段低價時期的買主，或許真的能夠買入一些便宜貨。

• [責任編輯：tianxiao]