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電力股大漲,或源自媒體報道“年底電改新方案將出臺”.

　　今天A 股電力股出現(xiàn)了暌違已久的大漲,我們覆蓋的公司中股價漲幅最大的5 家國電/華電/國投/華能/大唐分別上漲10.1%/9.9%/7.9%/6.5%/6.5%,而H股漲幅則不明顯,大唐/華電/華能對應(yīng)H 股股價分別上漲1.8%/0.5%/0.2%。

　　我們認為A 股大漲的原因可能源自媒體關(guān)于“電改新方案被要求在年底出臺”的相關(guān)的報道。

　　新電改方案提出“四放開、一獨立、一加強”.

　　據(jù)證券日報報道,10 月28 日發(fā)改委就電改方案再次召開研討會征求意見。

　　新方案提出放開發(fā)電量計劃、電價、配電側(cè)和售電側(cè),將電力交易機構(gòu)獨立,并加強電網(wǎng)規(guī)劃;國家僅核準輸配電價,并允許民營資本進駐配售電領(lǐng)域。

　　其中,放開計劃電量是此前較少提及的。

　　電改重啟恰逢其時.

　　我們認為電改的最終目的是提高能源利用效率、形成市場化競爭的電力市場、并最終利好終端用戶;而在中國經(jīng)濟增速放緩后,電力供需進入相對平衡的局面,是重啟電改的好時機。此次報道的方案與我們10 月23 日報告中的思路基本一致:預(yù)計發(fā)電公司等更多企業(yè)將得以參與配電和售電服務(wù),而電網(wǎng)公司則是“橋梁”式的存在,負責征收“過路費”。

　　受益方:水電公司、低成本的火電公司.

　　若報道屬實,獨立發(fā)電商中有望受益于電改的包括兩類公司:一是水電公司,其發(fā)電成本往往低于火電,在自由競爭的市場中更具優(yōu)勢,如長電、國投和川投;二是成本控制能力較高的火電公司,如華能、國電和大唐。同時配售電放開后,發(fā)電公司有望介入新的領(lǐng)域、迎來新的業(yè)務(wù)增長點。

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