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全行業(yè):2012年控制產(chǎn)量過快增長、調(diào)整結(jié)構(gòu)是發(fā)展重點。根據(jù)規(guī)劃,“十二五”期間有色金屬工業(yè)增加值年均增長率要達到10%,加速淘汰落后產(chǎn)能、推進行業(yè)集中度進一步提高,控制金屬產(chǎn)量的過快增長,十種有色金屬產(chǎn)量年均增長率控制在8%左右。作為“十二五”的第一年,2011年十種有色金屬產(chǎn)品總產(chǎn)量增速接近11%,明顯超過了8%的水平,預(yù)計2012年壓縮產(chǎn)量、推動結(jié)構(gòu)調(diào)整將是有色金屬行業(yè)發(fā)展的重點。

原鋁:噸鋁虧損幅度收窄,行業(yè)減產(chǎn)剛剛開始。2011年12月工業(yè)電價上調(diào)之后,我們計算出電解鋁冶煉行業(yè)噸鋁虧損額度為235元,但是12月下旬開始主要冶金原料氧化鋁價格開始松動,1月中旬國內(nèi)主流市場氧化鋁價格較12月同期回落了8%左右,因此2012年1月份行業(yè)噸鋁虧損額度有所收窄。隨著全行業(yè)的虧損,2011年12月國內(nèi)電解鋁、氧化鋁行業(yè)的產(chǎn)能利用率分別下降了1.3個百分點,但是由于減產(chǎn)效果的時滯性,12月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比仍然增長了15.5%,環(huán)比亦增長3.6%。2012年由于房地產(chǎn)、汽車等主要下游行業(yè)增速不同程度的放緩,電解鋁需求增速回落,加之行業(yè)虧損的影響,行業(yè)減產(chǎn)的進程可能剛剛開始。

銅:2012年行業(yè)仍將受制于資源約束。1月初國內(nèi)銅冶煉企業(yè)與必和必拓達成了2012年度銅精礦冶煉加工費長單協(xié)議價格,TC/RC 分別為60美元/噸和6.0美分/磅,較2011年的水平下調(diào)了約25%,下調(diào)幅度有些超出預(yù)期,按照這個價格國內(nèi)大部分銅冶煉廠進口礦石生產(chǎn)精煉銅仍然難以盈利。雖然當前國內(nèi)精煉銅的需求基本面良好,但是2011年國內(nèi)銅礦自給率僅為25.1%,預(yù)計2012年可能進一步下降,資源約束瓶頸仍然制約行業(yè)的盈利水平。

鉛:2012年將受益于下游鉛酸蓄電池行業(yè)的整合。2011年12月份國內(nèi)鉛產(chǎn)量同比增幅高達14.9%,遠高于2011年下半年的平均增幅水平,我們判斷這是由于下游鉛酸蓄電池行業(yè)的整合告一段落,精煉鉛需求逐步恢復(fù)所致。國內(nèi)精煉鉛的下游中有80%集中在鉛酸蓄電池領(lǐng)域,經(jīng)過2011年的環(huán)保核查,約有70%左右的鉛酸蓄電池企業(yè)由于環(huán)評不達標而被關(guān)停,2012年鉛酸蓄電池行業(yè)的集中度將大幅度提高,留存下來的企業(yè)將大幅擴大其市場占有率,邊際生產(chǎn)成本或?qū)⒋蠓陆?利潤空間增厚,將留給鉛冶煉廠較大的議價空間。

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