電解錳是公司未來業(yè)績的主要增長點。電解錳業(yè)務(wù)占到公司銷售收入的40%以上,公司目前電解錳產(chǎn)能為3萬噸,新的3萬噸電解錳改擴建項目今年預(yù)計還不能產(chǎn)生效益,預(yù)計2011年可達(dá)產(chǎn)70%,到2012年完全投產(chǎn),屆時產(chǎn)能將達(dá)到6萬噸,是目前的兩倍。
公司其他業(yè)務(wù)仍致力于維持現(xiàn)狀。公司預(yù)計未來軟磁鐵氧體市場每年將會按15%速度增長,但由于向小型化發(fā)展,未來對會Mn3O4的需求不會增加太多,因此公司氧化錳業(yè)務(wù)將維持目前產(chǎn)能不變;由于未來HEV動力電池的選擇不明朗以及金剛石行業(yè)競爭激烈,其業(yè)務(wù)目標(biāo)為維持目前市場現(xiàn)狀。
公司未來存在資本注入預(yù)期。氫氧化鎳項目為公司和礦冶院共同持股,未來有可能劃歸到上市公司;此外五礦入主長沙礦冶院,未來有可能把金瑞科技[14.40 2.71%]作為國內(nèi)整合錳礦的平臺,但目前還沒有這方面的計劃。 基本情況:
公司估值:經(jīng)過測算,公司2010年、2011年和2012年EPS分別為0.19、0.49和0.63元,3月26日收盤價為14.02元,對應(yīng)PE分別為73.95、28.55和22.24,我們認(rèn)為公司目前股價較為合理,給予公司“中性”評級。
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